中国市场十年增长十倍，盈利最好！The North Face母公司VF披露五年成长计划

周四，The North Face 的母公司、美国成衣巨头 VF Corporation（以下简称 VF）在波士顿举办的投资者日上，介绍了该公司 2017至 2021年的五年成长计划。

该计划旨在维持VF 旗下品牌组合的一致性，为股东提供最大化的回报。作为该计划的一部分，将优先考虑数字和直销业务，将重点放在亚洲市场，特别是中国，同时重塑品牌组合。

直销和国际业务

VF 表示，以旗下三大品牌（Vans，The North Face 和 Timberland）、直销业务和国际业务为主要推动力，预计未来五年销售额年均复合增长率将达到 4%到 6%，每股收益年均复合增长率将达到 10%到 12%；将产生超过 90亿美元的营运现金流，通过股票分红和回购向股东返还 80亿美元（包括 40亿美元的股息和 40亿美元的股票回购）。此外，VF  还批准了新的 50亿美元股票回购计划。

“五年成长计划旨在通过创造惊艳的产品和品牌体验，改善和提升全球消费者的生活，实现持续增长，”VF 总裁兼首席执行官 Steve Rendle 说道，并表示，终极目标是实现最高水平的股东总回报，预计增长 13%到 15%。

上财年第四季度，Vans，The North Face 和 Timberland 等品牌的直销业务在美洲、欧洲和亚洲大幅增长，尤其是在欧洲，这三大品牌均实现了销售增长。

Steve Rendle 说道：“核心品牌和业务平台的持续性增长，让我们有信心能够达到目标。我们仍将关注多元化价值创造模式，其目的是在全球多样化的商业周期和经济环境中保持稳健的增长。”

至于国际业务，CEO 表示公司将“继续加大对亚洲市场的投资”，特别是中国。他表示中国市场在过去十年增长了十倍，是该公司最盈利的市场。

Steve Rendle 预计中国将继续保持增长，原因之一是北京获得了 2022年冬奥会的举办权。他预测将有 3亿消费者加入到中国中产阶级队伍，他们中很多人都是“冬季运动爱好者”，将成为 VF 的潜在客户。

品牌重塑

零售将是公司未来五年的重点策略，预计未来五年零售业务将占总销售额的 35%，高于目前的 28%。

VF 将减少新开门店数量，主要精力放在现有门店，改善门店选址和消费体验。

Steve Rendle 强调：“这项计划是基于有机增长，不包括并购。”

他还透露 VF 各品牌消费群体存在重合，并披露了部分数据：45%的 Vans 消费者也购买 The North Face 的产品，35%的 Timberland 消费者也购买 Wrangler。

尽管 VF 以户外、极限运动和牛仔业务为主，但 Steve Rendle 指出，VF 在工装领域也拥有巨大机遇，VF 凭借旗下品牌 Red Kap 和 Bulwark FR 的优势组建了一个针对工装领域的团队。“这使得 VF 成为工装领域最有优势和最积极的玩家之一。”

CEO 表示，公司计划利用数据分析更好地了解产品设计，以及如何将产品更好地融入批发渠道。他还表示，过去五年，对消费者需求的洞察以及对数据分析的合理利用，帮助 VF 实现了从 CRM（客户关系管理）向 CLM（客户生命周期管理）的逾越，Steve Rendle 解释道：“客户忠诚管理是由品牌的参与度和喜爱程度来界定的。”

CEO 还提到了供应链升级，比如协调品牌需求链和供应链，以调整和简化产品线，交付给门店数量合适的产品。

Steve Rendle 告诉投资者，2017年和 2018年将是公司的重塑时期，到 2019年底，公司将从新战略中获益。预计 2019年到 2021年将是增长加速期。

并购仍是首要任务
Steve Rendle 和首席财务官 Scott Roe 都强调，并购仍然是公司的首要任务。“并购仍然是获益最高的最佳资本运作方式，是我们的首要任务。” Scott Roe 说道。

Steve Rendle 则表示，任何并购对象都必须符合VF 的增长和利润目标，同时能够产生强大的现金流。

Scott Roe 提到了公司的利润率和盈利能力，表示该公司增长最快的业务同时也是盈利能力最强的。

他还告诉投资人，高利润率的业务增速加快将带动整体利润率的a增长。The North Face 和 Timberland 等品牌以及牛仔和新增的工装部门，占到了公司业务增长的 90%。

Scott Roe 称公司是“活跃的品牌管理者”。他表示，一些品牌的表现非常好，可能就是下一个“10亿美元品牌”，这些品牌都在进行一些关键投资来加速增长。“必要时 VF 会立即做出管理变动。如果有些业务已经不再符合 VF 股东总回报标准，那么公司将迅速寻找替代方案。”

五年增长计划的目标是毛利率达到 51.5%，营业利润率达到 16%，投资回报率超过 20%；假设 77%的利润来自国际市场，23%来自国内市场，则 EPS（每股收益）增长率在 10%到 12%之间。

Scott Roe 还表示，该公司将 2012年计划的战略重点放在有机增长上，部分是因为并购的时机和规模都难以确定。