市场环境的稳定程度，和消费者的购物欲望，都会对奢侈品的销售表现产生影响。目前，不管是中国还是欧洲，世界各地的经济环境都十分不稳定。

根据彭博社的报道，英国的脱欧公投让欧洲零售商的前景蒙上了一层阴影，而中国的反腐政策和经济增速下滑也对 Tiffany 和 Prada 等全球性奢侈品品牌造成了冲击。美元汇率的上升对美国的游客消费造成了很大负面影响，Neiman Marcus 和 Bloomingdale’s 等奢侈百货公司也因为本土消费者购买欲望的疲软，面临着巨大的挑战。

在过去的一年里，追踪全球各大奢侈品品牌股票业绩的 Bloomberg Intelligence Global Luxury Peer group （以下简称 BIGLP）整体股价下跌了 13%，相比 MSCI World Index（摩根士丹利世界指数）下跌 4%， 和 S&P 500 （标准普尔五百指数）增长3%，可以说表现十分糟糕。

（全球的中国游客数量陷入停滞）

美国市场疲软
根据 Exane BNP Paribas（巴黎银行）分析师的数据，在过去的三年里，奢侈品销售额约有三分之一来自于美国消费者，在全球各国中排在第二，仅次于中国。但是目前美国市场的前景也颇为暗淡。

作为世界上最大的奢侈品市场，美国市场增长速度放缓对奢侈品经销商来说无疑是一个坏消息。尽管最近就业人数的回升让美国的股市情况有所好转，但是长期以来就业岗位数量增长缓慢，美联储加息前景的不明朗，以及全球经济市场不稳定等多项因素，都让美国的高收入群体决定尽量减少自己的支出。

（2015年，美国是世界上最大的个人奢侈品消费市场）


除了汇率带来的旅游消费疲软，瑞士历峰集团（Richemont）预计，美国大选带来的不确定也对该市场产生了不小的负面作用。另一个重要因素是全球能源市场价格的不断下滑。Neiman Marcus 等高档奢侈百货的主要客户中，有很大一部分的个人资产都与原油和天然气等行业紧密相关。

奢侈品市场缺乏新的增长点
奢侈品行业很难找到其他增长点来弥补陷入停滞的美国市场。尽管日本市场由于日元汇率的下跌吸引到了大量的中国游客，但是近来日元走强，日本海外游客消费一度出现下滑。

有些讽刺的是，目前奢侈品销售表现最好的国家，可能是刚刚决定脱离欧盟的英国。公投之后，英镑对于美元和欧元汇率的大幅下跌，让英国对于海外游客的吸引力迅速增加。根据环球蓝联的数据，脱欧公投之后的10天里，中国游客在英国的人均消费增长了 14%。

不过，根据 Bernstein 的分析师统计，英国市场在全球奢侈品行业中所占比例依然有限，仅为 6%。尽管如此，英国奢侈品品牌 Burberry 依然从英国游客消费的增长中获利不少。自从英国脱欧公投以来，Burberry 的股价已经增长了5%，表现远好于 BIGLP 的整体水平。在相同的时间段内，后者的整体股价下跌了5%左右。

两家奢侈品行业巨头，LVMH 集团和 Kering 集团的市盈率均低于 BILPG 的整体水平，表现出了良好的抗压能力。LVMH 集团的业务包括了化妆品和高档酒类等多个领域，产品组合多样性帮助他们顶住了市场的压力，整体表现并没有出现大幅下跌；至于 Kering 集团，旗舰品牌 Gucci 的新政效果显著。

（Burberry，LVMH，Kering 和B ILPG 整体的市盈率对比）

轻奢品牌的获利与未来的发展
美国消费者购买欲望下跌，导致他们在购物时，会更多地避免最为昂贵的高档奢侈品，而选择较为便宜的轻奢品牌，这让包括 Michael Kors 和 Coach 等美国轻奢品牌从中获利。轻奢品牌的整体市盈率保持在较低的水平，其中 Michael Kors 和 PVH 的市盈率要低于 BILPG 的整体水平。

 

（部分轻奢品牌的市盈率表现）


不过，Ralph Lauren, Michael Kors 和 PVH 都有超过五分之一的销售额来自欧洲市场，因此也不同程度地受到了欧洲市场整体表现不佳的影响。

由于宏观大环境的恶化，品牌策略调整的重要性也愈发凸显。Coach 和 Ralph Lauren 的政策调整，都成功的让他们的表现有所好转。不过就目前来看，全球奢侈品集团的整体表现，短期之内可能将不会出现大幅的回升。