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华丽志LUXE.Co
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2016年9月20日
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行业大环境恶劣,奢侈品公司勉力维持高分红,引投资人做空

记者
华丽志LUXE.Co
发布日期
2016年9月20日

由于整体行业的颓势,奢侈品生产商目前普遍陷入困境,对他们来说,更高的股票分红也已渐渐变成了“奢侈品”。

据彭博社报道,自从进入2016年以来,瑞士奢侈品集团 Richemont (历峰集团)和意大利奢侈品集团 Tod’s SpA 的股价都已下跌超过 20%,并且依然是投资者做空的对象。尽管销售正在不断下跌,但是许多人都认为他们将会继续提高股票分红,这对许多计划做空的投资人颇有吸引力。

数据分析公司 IHS Markit Ltd.的分析师 Simon Colvin表示:“尽管在许多关键市场的销售都非常疲软,这些公司依然在提高他们的分红。如果分红过高,可能会在长期上对公司的持续经营造成影响。如果你是个以分红为目标的投资人,你应该小心。”

中国经济增速的减慢,恐怖袭击对旅游业的影响,以及游客在奢侈品消费的减少都对奢侈品行业造成了很大影响,金融服务公司 UBS Group AG(瑞银集团)认为情况还可能进一步恶化。但即使是利润和销售表现都不理想,许多奢侈品集团依然提高了他们的分红力度,以吸引投资人。

不过,这一策略在过去的一年里并没有奏效。Morgan Stanley(摩根士丹利)的一项专门追踪持续稳定高分红的公司股票指数,在过去一年里下跌了16%,跌幅达到了欧洲斯托克(Stoxx Europe 600 Index)指数的三倍以上。

此前,历峰集团在周三预测,上半年的利润和营业利润都将下跌近 50%,但是分析师依然认为他们会增加分红; Tod’s 集团连续第六个季度利润下跌,但是分红方面的开支将会增加 15%。


Tod’s官方网站




根据彭博社和 Markit 的数据,这两家公司是欧洲顶级奢侈品公司中分红力度最大的之二,而超过 6%的放空比率(放空比率=当前卖空股数/平均每天成交量)也同样是最高的公司之二。

与他们类似,意大利奢侈品集团 Salvatore Ferragamo SpA 和德国 Hugo Boss AG 两家公司同样也是做空市场最偏好的对象,二者的放空比率都超过 5%,股价也正处于下跌趋势。尽管两家公司的销售表现不佳,他们的分红力度要比奢侈品行业的平均水平更高。

全球钟表巨头、瑞士 Swatch Group AG 上半财年的利润为过去七年中最低,但是分红却高于过去七年里的平均水平,放空比率更是高达 27%,为欧洲斯托克指数中最高的一家公司。

LVMH集团和 Kering SA (开云集团)的分红支出同样要高于行业的平均水平,但是他们在部分关键市场的销售需求正在增加,这也推动了股价的上涨。二者的放空比率均低于 1.2%,低于奢侈品行业的整体平均水平。

周三刚刚下调了全年表现预期的法国 Hermès International SCA(爱马仕集团)目前是奢侈品巨头中分红支出最少的一家,放空比率仅为 0.7%,今年股价已经上涨 14%。

不过,Luzerner Kantonalbank AG 的交易者 Benno Galliker 认为,即便公司能够短期内维持高分红,销售的恶化最终会对公司造成影响。

“如果你开始削减分红,所有人都会认为公司的情况已经非常糟糕,因此他们只要还有资金,就会保持较高的分红水平。但是奢侈品行业短期之内不会回暖,想要重新回到三年前的增长水平非常困难。”他说道。

 

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