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收购概率大增!传蒂芙尼同意LV母公司进行尽职调查

记者
时尚头条网
发布日期
today 2019年11月21日
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地产商人出身的法国首富Bernard Arnault从未停止在奢侈品产业疯狂“圈地”。
 
据路透援引知情人士透露,全球最大奢侈品集团LVMH已说服美国奢侈珠宝品牌Tiffany对其进行尽职调查,这意味着双方的收购谈判已经进行到一个关键节点,达成交易概率大增,最终决定因素是价格能否“谈得拢”。



LVMH的珠宝业务落后竞争对手一大截。自1987年起,蒂芙尼的毛利率维持在50%至60%之间,净利率则维持在4%至14%之间


 
上个月,LVMH证实欲以145亿美元现金,即每股120美元的价格对Tiffany发起收购要约,但Tiffany要求提高其145亿美元的收购报价,理由是大大低估了这家美国珠宝连锁企业的价值。
 
随后,LVMH把对Tiffany的收购报价从每股120美元提高至接近130美元。目前双方之间的谈判仍在继续,不确定是否达成任何协议,双方均未对相关消息作出回应。 自收购消息传出后,业界就密切关注事件动向,因为若收购成功,这将是LVMH集团历史上收购规模最大的一笔交易,远超过2017年拿下Dior所支付的70亿美元。

这同样也是出于寡头争霸的考虑。
 
瞄准Tiffany,不仅仅是以此提升LVMH在珠宝领域或美国市场的竞争力,而是通过硬奢珠宝品牌帮助集团占稳奢侈品高地,掌握定义“奢侈”的能力和溢价解释权,与竞争对手拉开差距。这也是LVMH在与开云集团角斗的同时,开始与第二大奢侈品集团瑞士历峰集团抢硬奢地盘的标志,后者旗下拥有卡地亚、梵克雅宝等高级珠宝与腕表品牌。
 
实际上,在很长一段时间内专吸引中产阶层消费的奢侈品巨头今年纷纷加注硬奢市场。7月中旬,开云集团核心品牌Gucci宣布推出首个高级珠宝系列Hortus Deliciarum欢愉之园,首家高级珠宝专卖店也于巴黎芳登广场16号开业。
 
和Gucci几乎同时动作的是Prada和Giorgio Armani,Prada今年5月在推出了第一批以金饰为主的高级珠宝系列。Giorgio Armani于今年3月推出了Giorgio Armani Privé高级珠宝定制系列。在高级腕表业务尚无明显起色的当下,高级珠宝很可能成为奢侈品巨头在硬奢领域的“救命稻草”。
 
奢侈品行业通常股票收益和风险均大于大盘指数的收益和风险,因此必须密切关注经济形势,奢侈品巨头对高级珠宝的青睐,实际上也与宏观经济局势有关。据贝恩咨询公司数据,珠宝是2018年奢侈品行业表现最强劲的领域之一,该公司预计这个规模200亿美元的全球市场今年的可比销售额将进一步增长7%。
 
近几年全球经济步入“弱周期”,波动震荡态势下,高级珠宝因材料的珍贵和工艺的高价值具有保值、避险功能,因此受到不少投资者的偏爱。知名私人银行瑞士宝盛发布的高端珠宝专项调研报告指出,高端珠宝产品的品牌知名度、复杂工艺及优质宝石极具投资价值。 
 
不过也有分析师认为,LVMH若收购Tiffany将面临艰难挑战。Tiffany 10月28日股价已达到史上最高点130美元,这表明投资者期望更高的出价,但如果将价格提高到每股130美元将令使LVMH面临更大的挑战,这意味着Tiffany的收入增长必须每年增加到11%才能使其新所有者获得正回报。有分析师预计Tiffany今年的销售额增长或小于1%,而LVMH必须在未来五年内将Tiffany的收入增长率提高到每年9%,并将营业利润率提高到24%。
 

图为LVMH集团董事长兼首席执行官Bernard Arnault


 
Bernard Arnault只要见到一个美丽的品牌,就想将其收入囊中,这是他的一种强迫症。LVMH能够成为如此庞大的时尚巨头,离不开Bernard Arnault几十年的收购战略。
 
20世纪80年代后期,他通过巧妙的策略收购了当时正处于最低谷的Christian Dior,并以此搭建奢侈品帝国,先是说服时任法国老牌Patou设计师Christian Lacroix跳槽并为其创立个人品牌,随后收购了法国品牌Celine大部分股权,并向创始人承诺团队可以留下来,但几个月内创始人团队被悉数遣散。
 
1988年,Bernard Arnault发起了一场对LVMH的恶意收购,董事会夺权事件长达15个月,最终Bernard Arnault成功控制了LVMH集团。
 
1999年LVMH试图收购Gucci,由于当时的PPR集团(开云集团前身)介入和Gucci的破釜沉舟使得Bernard Arnault错失Gucci。这也使得Gucci在20年后的今天成为LVMH集团旗下品牌最大的威胁之一。
 
2010年,LVMH还曾试图收购爱马仕,但其恶意收购的手段遭到广泛诟病。当时,LVMH以复杂的方式悄无声息地在股票市场以14.5亿欧元获得了爱马仕17.1%股份,成为除爱马仕家族外的第二大股东。但作为一个家族性质颇浓的奢侈品牌,爱马仕对于外部提出的收购要约一直保持抗拒的态度。2011年,爱马仕首席执行官Patrick Thomas在发现LVMH集团暗中恶意收购集团股份后,立即向法院提起诉讼。
 
2013年, 在经过一系列的联邦调查、诉讼和反诉后,双方最终达成和解协议,即LVMH赔偿爱马仕800万欧元,并在未来5年内不能购买后者任何股份,法院判定LVMH集团将已持有的爱马仕23%的股份降低至8%。
 
而在2018年,在以65亿欧元拿下Dior时装部门后,关于Bernard Arnault想要收购Chanel的传闻再度甚嚣尘上。实际上,2017年底曾有法国媒体报道,Bernard Arnault正在与Chanel持有人Wertheimer家族进行会面,试图收购Chanel。虽然Bernard Arnault表示集团从未与Chanel进行接触,但依然阻挡不了行业对Chanel是否能保持独立的前途的担忧。
 
对此,Chanel首席财务官Philippe Blondiaux在接受媒体的采访中再三声明,Chanel绝对不会出售,也不会寻求IPO, 这一点是不会改变的。他坦承,集团内部对是否要公开业绩数据这一问题进行了长期的内部争议,但面对竞争越来越激烈的大环境,保守不应该成为Chanel进一步发展的绊脚石。2018年6月,Chanel在创立108年首次破天荒公布财报,并于今年6月再次发布财报,被视为向业界“秀肌肉”的表现。
 
与以往的收购要约相比,LVMH对Tiffany收购几乎可以说是诚意十足。Tiffany股价周三盘后大涨逾3.5%,市值约为150亿美元。自收购消息传出后,Tiffany股价已累计上涨超过25%。LVMH累计上涨逾4%,市值已超过2000亿欧元达2014亿。


 

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