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2017年6月6日
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奢侈品电商竞争日益激烈,忧心忡忡的投资人做空 Yoox Net-a-Porter 股票

记者
华丽志LUXE.Co
发布日期
2017年6月6日

考虑到线上奢侈品销售领域的竞争愈发激烈等因素,一些投资者正在做空意大利/英国奢侈品电商集团Yoox Net-a-Porter SpA(以下简称YNAP)的股票。

根据数据分析公司 IHS Markit Ltd 的数据显示,YNAP 的股票中,有17% 已经被投资者借用,这一比例在过去的一年内增加了三倍,预示着大量空方投资人正在做空 YNAP 的股票。在 Bloomberg Intelligence 指数统计的 23家欧洲奢侈品行业的股票中,YNAP 的股票借用率是最高的。


上图:YNAP 的空头净额走势示意图



自从3月中旬以来,YNAP 的股价已经上涨了16%,本财年的总销售额预计将增长20%左右。尽管如此,目前的空头净额已经接近了历史最高点。YNAP 的发言人拒绝对此发表评论。

Markit 通过对公司证券借贷数据的研究,对空头净额进行估算,所有的空头净额相关数据都只包括了普通股票部分,并不包括未上市流通的B股。。根据意大利市场监管部门 Consob 的数据,YNAP 的股票借用比例为5.6%,相比 Markit 的数据低出许多。出现这种情况的主要原因在于,只有在交易股票份额达到0.5%以上时,投资人才需要对监管部门提供空头头寸的详细信息。

进入2017年以来,YNAP 的股价已经下跌了7.9%。相比 Bloomberg Intelligence European 奢侈品品牌指数整体 11%的增长,表现并不理想。5月初,YNAP 公布了他们第一季度的销售表现,销售额为5.15亿欧元,同比增长15.4%,以不变汇率计算增长16%。

“第一季度的表现为我们的2107/2018财年开了个好头。”CFO Enrico Cavatorta 在与分析师的电话会议上表示:“我们预计,到2020年为止,集团的平均年增长率将在17%到20%之间。”

分析师对 YNAP 的股票也非常乐观,有15位分析师给出了“买入”的评级,3位给出了“持有”的评级,只有1位给出了“卖出”的评级。





根据 Bain & Co.(贝恩咨询)的数据,线上奢侈品销售在2016年增长了13%,截止到2020年为止,电商渠道都将是增长最快的销售渠道之一。但是奢侈品电商领域的竞争也正在变得愈发激烈,Farfetch,Zalando 和 Amazon.com 等电商企业都在抢占这一市场,而传统的零售商和奢侈品品牌也开始在电商领域加大投入。LVMH 集团就在5月宣布,旗下多品牌电商网站 24 Sèvres 将正式上线。

虽然奢侈品电商的高速发展是 YNAP 的销售增长的重要动力,但是随着线上渠道重要性的日益增加,Kering(开云集团)等关键合作伙伴可能会选择停止与 YNAP 的合作,转而将电商业务归为自营。

“由于传统零售商的不作为,Net-a Porter 和 Zalando 这样的时尚电商在过去的几年里获得了巨大的发展空间。”Bryan, Garnier & Co.的分析师Antoine Parison 表示:“但是现在情况变了,一方面 Amazon 这样的电商巨头开始进入时尚界,同时传统零售商和奢侈品品牌也已经开始发展他们自己的线上业务,两方面都会为YNAP 带来巨大的竞争压力。”

丨消息来源:彭博社

丨图片来源: IHS Markit Ltd,YNAP 官方网站

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