跑步进场是不是催命符?-纺织股解禁高峰到来

    距离2011年行情闭关只有6周时间，各路资本风起云涌，角逐最后一轮"吃饭"行情。其间，纺织服装板块将有6家公司集中解禁71亿元，产业资本年末跑步进场的态势一目了然。有分析人士认为，沪深两市今后6周限售股解禁规模总体依然较小，对整个市场造成不了太大抛售压力，不过仍然需要警惕单只个股的解禁压力。纺织服装有4只为中小板个股的首发限售股解禁，涉及多个机构、风投公司以及高管，需要投资者特别留意。

　　年末6周解禁71亿元

　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有29家公司的解禁股上市流通。两市解禁股共计21.86亿股，占未解禁限售A股的0.30%。其中沪市5.71亿股，占沪市限售股总数0.10%；深市16.15亿股，占深市限售股总数0.90%。以11月15日收盘价为标准计算的市值为267.81亿元；与上周120.79亿元的解禁市值相比增长1.22倍；与全年前46周平均458.31亿元的解禁水平相比，本周解禁规模为年内中下水平。而在纺织服装业，产业资本快速进场则表现在今后6周的时间里。

　　据财汇资讯最新统计，11月15日，大杨创世825.00万股股改限售股将上市流通，占该公司总股本比例5%，解禁市值约1.13万元，这也是本周唯一有解禁股上市的纺织服装上市公司。11月23日、11月24日，纺织服装板块将各有一家上市公司限售股解禁，合计解禁市值超过45亿元；11月末还有一家公司限售股上市，解禁市值4.02亿元；12月份则有3家公司解禁，合计解禁市值超过21亿元。即，在未来6周时间内，纺织服装业将有6家公司限售股解禁，将有超过71亿元的产业资本进入二级市场，角逐今年的最后一轮反弹盛宴。

　　统计数据显示，在今年最后6个交易周里，纺织服装业6家上市公司将解禁7.92亿股限售股，占行业流通股本比例3.48%（纺织服装行业流通股本227.83亿股)，这一占比仅次于机械设备（9.12%）、电子元器件（8.14%），在申万一级23个行业中排名第三；解禁市值71.49亿元，占行业流通市值比例3.06%（纺织服装行业流通市值2339.76亿元)，这一占比仅次于机械设备（5.91%）、轻工制造（3.31%）、交运设备（3.30%），在申万一级23个行业中排名第四；解禁公司家数占全行业上市公司总数的7.69%，这一比例在申万一级23个行业中排名第六。

　　对比数据还显示，四季度纺织服装行业共有9家上市公司限售股解禁，解禁规模9.24亿股，解禁市值89.70亿元。而这个季度的最后6周时间，解禁规模占比达到85.71%；解禁市值占比也达到79.70%。足见，纺织服装产业资本将对该板块的年末行情影响颇深。

　　面对悄然而来的解禁高峰，一位证券分析师表示："纺织服装股解禁后抛压可能会比较小，毕竟大盘刚刚完成探底回升。当然，对于才上市不久的新股，涉及多个机构、风投公司以及高管，因为持有股份的原始股东随时有减持套现的可能，短期恐压力不小。"

　　"抛与不抛"面临抉择

　　值得注意的是，A股解禁面临产业资本溢价率"冰火两重天"的尴尬境地，一方面许多股东的持股溢价达到数倍，另一方面部分股东面临破发境地，虽然高于原始持股成本，不过"抛与不抛"将面临抉择。纺织服装板块更有不少公司因股价"破发"牢牢套住产业资本。

　　具体来看，江苏旷达12月7日首发解禁5033.575万股，以11月15日收盘价为标准计算的市值为63020.36万元，占总股本比例20.13%。该股首发价为20.1元，而截至11月15日复权股价16.34元，即已经"破发"，负偏离发行价18.68%。上市后的持续性下跌，令配售成功的产业资本套牢。

　　12月16日增发解禁的华孚色纺，解禁数量8510.64万股，占总股本比例15.33%，解禁市值91829.79万元。这只股票同样"破发"，复权最新价为22.24元，与增发价23.5元相比负偏离5.36%。在公司半年报10送10出来之前，股价曾出现大涨，并一度创下15.75元的新高，此后随着大盘的下跌而下挫，并最终破发。有分析人士表示，定向增发市场一直是公募基金、私募基金和社保基金等大机构参与的舞台，但股市的持续低迷，也让部分定向增发概念股跌破增发价，此时买入这些股票，也许是不错的投资机会，并且，该股优良的基本面足以支撑公司股价的企稳。

　　当然，也有不少公司股价上涨令产业资本获得丰厚收益。比如罗莱家纺，预计11月23日首发解禁526.31万股，占总股本比例3.75%；解禁市值44473.20万元。该股截至11月15日复权股价84.15元，与首发价27.16元相比，已经上涨209.83%。有分析人士表示，如果获配机构对后市谨慎的话，极有可能迅速抛售解禁股，以便令真金白银"落袋为安"。

　　机构看好3只解禁股

　　对于面临限售股解禁的6只纺织服装股，券商等研究结构区别对待，其中有3只给予"买入"、"推荐"等积极的投资评级，另外3家则遭受研究机构的冷遇。

　　江苏旷达：

　　作为全产业链运营的汽车内饰面料龙头企业，江苏旷达股价虽负偏离首发价，且套牢6.3亿元的产业资本，但券商等研究结构正是看重其中的奥秘，给出积极的投资评级。根据历史经验，每次股市出现反弹时，"破发"的次新股都是反弹急先锋。

　　东方证券研究所施红梅认为，江苏旷达产能投放、行业集中度提高和成功进入日系车供应链将推动公司未来营收继续保持两位数以上的增长。首先，随着公司2012年募投项目完成，2013年改扩能项目完成，公司面料的产能将大幅提升127%，解决了受制于安全件属性无法依靠外包来实现产能不足的问题，将推动公司营收实现快速增长；受益于行业的竞争，中小企业不断退出，公司有望凭借其四大核心竞争力实现市场份额的翻番；借助金融危机和经编实力的提升，未来有望凭借设计能力的不断提高，逐步扩大在日系车的供货比重，促进公司营收增长。预计公司11-13年的净利润分别为1.36亿、1.66亿和1.93亿，未来三年复合年均增速19%，考虑到公司是行业内不可多得的优秀企业，未来三年业绩预计将保持稳定增长，同时行业还面临结构性转变带来巨大市场空间的潜力，因此给予公司2012年20倍市盈率，给予公司"增持"评级。

　　朗姿股份：

　　11月30日首发解禁1000万股，解禁量占总股本比5%，解禁市值40220.00万元。东兴证券分析认为，公司作为具有高成长性的小市值品牌上市企业，也是A股唯一一家纯粹意义上的女装高端品牌，应该享有估值溢价。公司上市以来受低迷市场环境影响冲高回落，特别是近期调整幅度已深，当前整个市场估值切换，对应2012年估值水平，公司股价已然不贵，维持对公司"推荐"的投资评级。招商证券同时认为，女装行业为消费升级后端的行业，未来几年行业投资机会值得挖掘，在估值合适的情况下可积极关注，公司在3个月解禁期限内预计股性较为活跃。

　　罗莱家纺：

　　股价持续逆市上扬的罗莱家纺，成为纺织服装行业二级市场的佼佼者。银河证券马莉认为，四大优势促罗莱家纺脱颖而出：一是高层架构稳定，管理团队很强；二是独特的加盟商体系，渠道很强；三是产品及品牌优势；四是店铺形象好。2011年起，罗莱逐步进入精细化管理阶段，对终端零售重视度提高，对加盟商订货会开始指导，有可能带动公司进入良性循环。预计公司2011、2012、2013年收入规模分别为26.45亿、35.79亿、47.13亿，复合增速32.6%；净利润分别为3.45亿、5.22亿、6.98亿，复合增速46.3%。招商证券的王薇也表示，在行业快速增长的背景下，罗莱家纺"多渠道+多品牌"的运作模式使得规模领先优势持续，维持"强烈推荐"的投资评级，目标价格中枢为91.79-99.14元。

    来源：中国纺织报