Mulberry，Coach 和 Michael Kors：三大轻奢公司业绩大PK

全球最具代表性的轻奢类上市公司包括英国的 Mulberry，美国的 Coach 和 Michael Kors，其中Coach的最新财年为2013年7月初至2014年6月底，其它两家公司的最新财年为2013年4月初至2014年3月底，本文统一以2013代表最近财年，2012代表上一财年。

（注： Kate Spade 也是美国典型的轻奢品牌，但由于去年仍置于 Fifth & Pacific 公司旗下，缺乏完整的独立财务数据，故未包括在 2013年报告中；2014年2月起，Fifth & Pacific 剥离了旗下多数其他品牌，更名为 Kate Spade & Co. ）。

三家公司具有基本相同的产品线，包括手提包、皮具配件、成衣、鞋类等，其中Mulberry最近财年的手提包销售收入占到总收入的75%，Coach仅女士手提包销售占到总额的55%。

截至本文完稿（2014年8月25日），三家公司中总市值最大的是 Michael Kors，达到168.9亿美元，Mulberry 市值与其他两家公司并不在同一级别，仅7.4亿美元。

接下来，是收入，利润，成长性以及经营效率的对比：

尽管 Coach 的总收入，EBITDA 和净利润的绝对数值依然高于后起之秀 Michael Kors, 但由于2013年业绩（尤其是北美市场）同比大幅下滑，导致市值锐减，明显落后于业绩大幅跃升的 Michael Kors －后者主要得益于品牌认知度的提升，和全球销售渠道的猛烈扩张。

Mulberry 则因为上届管理层错误地提高产品档次，向纯奢侈品靠拢，导致销售下滑。目前，新任管理层已重新回到了轻奢轨道。

尽管经历了业绩衰退，Coach的毛利率依然是三家中最高的；但 Michael Kors 的 EBITDA/总收入和净利率水平都是最高的。

虽然毛利率不低，但Mulberry 的经营规模有限，经营效率偏低。

从存货管理方面看，也是Micheal Kors效率最高，按 365*平均存货量/销售成本公式计算的存货周转天数仅98天。