据穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service）周三发布的报告显示，尽管复苏明显，但全球奢侈品零售市场很有可能至少要到 2020年才能恢复双位数的销售增长。

这份报告调研了11个时尚和奢侈品企业，对比了销售收入增长、EBITDA 利润率、股票回购和股息等多个指标。

以法国奢侈品巨头LVMH 和开云集团（Keirng）为例，今年两家公司开局强劲。在旗舰品牌 Gucci 的带动下，Kering 销售额有机增长同比超过 48%，但穆迪预测，2017 财年销售增长在下半年将有所放缓。

其他实现增长的时尚和奢侈品公司还包括：美国时尚集团 PVH（旗下主力品牌包括 Calvin Klein, Tommy Hilfiger)，美国设计师品牌 Ralph Lauren，美国珠宝巨头 Tiffany & Co.，日本美妆巨头 Shiseido 资生堂集团和法国时尚集团 SMCP（Sandro, Maje 的母公司） 上述公司在今年都能实现增长，但增幅未达双位数。

关店潮还在持续中，Ralph Lauren 在近几个月已经关闭了数十家门店，其中甚至包括一些旗舰店。但穆迪认为，从财务的角度看，小型门店能降低固定成本（比如租金），提高奢侈品公司的财务灵活性，并增强现金流。

穆迪高级分析师兼副总裁 Vincent Gusdorf 介绍，中国消费热潮放缓；消费者的价值意识增强，不太可能支撑品牌定价上涨；旅游和高端餐饮等部门带来的竞争，全球奢侈品零售市场很有可能至少要到 2020年才能恢复双位数增长。

为了保持合理的信贷比重，穆迪公司认为，这些奢侈品公司在必要时将削减股票回购数量，但派息比例仍然很高。此外，他们放缓开新店的速度，对于竞争的增强持谨慎态度，这迫使一些公司提高了现有门店的产能。

总体而言，2017年全球奢侈品行业的信贷质量将略有改善。

今年，这些奢侈品公司仍然预计在并购上投入巨大，被调研的公司将花费总计 70亿美元用于并购，去年同期仅为 20亿美元。

汇丰银行（HSBC）在今年四月得出过相似结论，高估值、大量的可用现金和品牌存在的管理问题都让奢侈品行业的并购时机日渐成熟。

汇丰当时表示，LVMH、Kering 和 Coach 是最可能在今年展开并购的公司。此后，LVMH 果然斥资 65亿欧元收购了Dior 集团旗下Dior 高级时装业务，Coach 以 24亿美元的价格收购同行Kate Spade。此外，汇丰还认为，Kering 可能会剥离旗下德国运动品牌Puma的业务，为更多并购活动准备大量自由现金。

丨信息来源：Moody’s官方新闻稿、路透社、美国网站 WWD

丨图片来源：Gucci 官网、视觉中国