美妆个护投资平台 Glansaol 成立三年即告破产：美妆业老将携手顶级私募基金为何败走麦城？

12月19日，由美国私募基金 Warburg Pincus（华平）支持的美妆个护投资平台型公司 Glansaol 在纽约南区向法庭提交了 Chapter 11 破产保护申请，同时申请将公司全部资产出售给 AS Beauty。

AS Beauty 由创办美国大众美妆品牌 e.l.f. Cosmetics 的 Shamah 家族和此前经营睡衣业务的Azrak 家族联合成立。

作为破产程序的一部分，Glansaol 计划以1620万美元的价格出售旗下三大品牌。根据法庭文件，AS Beauty 给出的报价略高于这个价格。

公司发展回顾
Glansaol 由美国老牌美妆公司露华浓（Revlon）前任首席执行官 Alan Ennis 和私募基金 Warburg Pincus联合创办于2015年，当时双方希望联手寻找优质的美妆品牌并购标的。随后在2016年，Glanasol 迎来成立后的首次交易，一举收购了三个新兴美妆品牌：

好莱坞知名化妆师创立的同名品牌 Laura Geller
星巴克前高管 Jane Park 创立的互联网彩妆护肤品牌 Julep
《Harper’s Bazaar》前职员创办的高端护肤品牌 Clark’s Botanicals

当时双方的想法是继续寻找并购对象，从而建立起一个高端美妆的多品牌集团，甚至考虑了整体上市的可能性。Alan Ennis 在2016年接受媒体采访时称，Glanasol 全资收购了这些品牌，同时品牌创始人和高管将对母公司进行再投资。这一计划是为了让所有品牌可以共享后台业务，但法庭文件显示该计划并未如期实施。

Glansaol 的首席执行官 Nancy Bernardini 在法庭文件中写道：“指望通过‘协同效应’节约成本曾是企业最初业务模式的支柱，但这一指望从未得到实现。”

在法庭文件中，Glansaol 表示日益激烈的行业竞争导致旗下品牌库存过剩，公司不得不采取大幅降价措施销售产品，甚至销毁部分产品，这同时也导致了仓储和物流成本的激增。该公司还将其困境归咎于实体零售和广播电视购物的低迷，消费人口结构和消费趋势的不断变化。

“这些品牌有一直依赖于对主要顾客群体未来需求的预测，而最终事实证明这些预测太过于乐观，”该公司在文件中这样写道。

在销售额下降以及各项成本增加的情况下，Glansaol 的现金流出现了问题，不得不撤销其循环信贷以维持运营。

早在2018年中期，Glansaol 就聘请了投资银行 Financo 帮助其探索潜在战略选择，当时 Glansaol 接触了300多名潜在买家，与其中50个买家签署了保密协议，其中有9家对该公司进行了尽职调查，但后来都退出了竞购。

至此，Glansaol 开始考虑申请破产保护，并重新接触了此前的9家公司。在官方新闻稿中，Glansaol 称选择出售给 AS Beauty 是因为后者给出了目前的最高报价，此次出售还得到了公司现有贷款机构的支持，选择出售也是为了所有经济利益相关者考虑。

随着 AS Beauty 成为主要竞购方，Glansaol 就此正式向法院寻求破产保护。不过，Glansaol 还需要开展公开竞标，截至日期为明年1月25日，正式拍卖在1月29日和1月31日，如果没有出价更高的竞购者，这一出售交易将正式获得法院批准。

此次交易谈判中，Emerald Capital Advisors 和 Willkie Farr & Gallagher LLP 分别担任 Glansaol 的财务顾问和法律顾问。AS Beauty 方的法律顾问则由 Sill Cummis & Gross P.C. 担任。


丨图片来源：Laura Geller 官网