新年的阴霾

美国股市服装零售板块2007年绿肥红瘦

崭新的2008年到来，但股票市场表现依旧低迷。

2008新年第一天，国际原油价格创纪录地突破单桶100美元，股票市场上，服装零售企业的股价应声急落。在过去12个月中，零售企业股价不断遭到侵蚀和消减，但据市场人士预测，即将展开的2008年形势将更为严峻。

’07年服装零售板块势头不振●

廉价折扣方式将主导2008年服装零售业发展趋向

虽然股票市场表现低迷，不过，相对于整体前景较为惨淡的预期，依然有一些企业呈现出良好的发展潜力。市场分析人士认为，诸如运动零售巨头耐克和美国设计师品牌拉尔夫・劳伦等服装品牌今年将在股市中迎来上佳表现。此外，零售咨询人士认为，沃尔玛连锁超市公司也处于即将发力的临界状态，而且整个宏观经济态势也显示，廉价折扣方式在2008年将主导零售业发展趋向。

以1月2日美国股市表现为例，当日，服装零售企业股票出乎意料地逆市翻红。而同时，S&P零售指数整体下滑2.1%，报收401.39点，而道琼斯工业指数下挫1.7%，报收13043.96点，S&P500指数下探1.4%，报收1447.16点。在市场一片绿莹莹的下跌态势中，时尚零售企业却红盘报收。

分析人士表示，油价高企可谓当日股市下跌的主导因素。与此形成对照，在2007年第二季度，服装零售板块股价同样曾因为原油和相关能源成本提高而缩水，很多股票就此进入了长达一年的低迷表现中。

分析人士担心，去年圣诞节销售季服装零售市场表现令人失望，同时能源成本达到历史峰值，这将更大程度地伤害消费者的消费热情。在过去10年当中，消费者已经成为美国经济增长动力，一旦居民零售消费金额回落，会对零售业绩增长造成致命打击。

2007年，在175家上市服装零售企业中，有132家股价下滑，只有43家保持同期增长，相当多的股价下跌零售企业其营收亏损幅度达15%到40%。当然，也有一些公司在去年严峻的竞争环境中得到锤炼并成为最后赢家，如J.Crew集团以及Aéropostale公司。

市场分析师认为，在短期内，上市服装零售商和生产商将面临更激烈的竞争态势。比如对于服装生产商而言，零售环境逐步改变将促使供货商在今年重新考虑发展战略。

花旗投资研究所分析师凯特・迈克希恩在个人市场报告中指出：“全球一些主要服装公司对于2007年末和2008年初的市场状况持谨慎观察的态度，这主要是出于房产信贷危机、天然气涨价以及美元疲软等消极因素的考虑。”

迈克希恩预计，服装供应商2008年将遭遇在2007年同样多的挑战，而战胜这些挑战的难度甚至要更高。实际上，生产商将不得不承受下游百货公司对品牌构成重新布局的压力，后者需要集中精力培育个性化设计师品牌，以抵御来自低端零售商们掀起的减价促销狂潮。迈克希恩表示，在这种情况下，一些传统的中等规模服装品牌，如LizClaiborne和Phillips-VanHeusen将面对更加不利的生存局面。









走出独立行情的企业●

努力培养直属品牌、科学分配产品渠道、形成独特市场价值观，是扭转景气度的关键

花旗投资研究所经济师斯蒂夫・韦廷认为，虽然消费者在2008年第一季度购买欲望不够旺盛，但到了第二季度，情况将会有所好转。

迈克希恩表示：“我们的管理团队最近判断，在目前经济未来走势不甚明朗的阶段，美国消费者依旧有实力挽回零售市场的颓势，但他们对于品牌声望、产品品质和产品价格等方面更为挑剔。因此我们希望，大多数服装企业能够培养出实力不俗的直属品牌，对产品销售渠道进行科学分配，同时形成独特的市场价值观念，在2008年杀出重围，扭转零售市场景气。”

基于以上理由，迈克希恩很看好耐克、拉尔夫・劳伦以及VF集团等服装企业。

另一个著名户外装备生产商Deckers2007年销售表现非常优异，旗下Teva和Ugg手包分别成为名副其实的畅销产品，去年公司股价飙升了158.6%，成为上市服装公司中表现最佳的企业。尽管在刚过去的圣诞节销售季表现不够理想，但Ugg手包继续扮演着夺金大户的角色，即便从未采用降价策略，销售业绩依然骄人。

紧随Deckers公司，秉持环保理念的家居产品服装公司Gaiam位列服装企业股价增长榜次席，去年该公司股价上升了116.96%，充分证明了绿色环保企业光明的发展前景。此外，虽然Lululemon公司的股价上涨势头没有以上两家如此迅猛，但自2007年7月份发行上市开始，公司股价也增值了69%。

其他股价表现优异的服装企业还包括：高端牛仔装生产商TrueReligion，2007年增长39.5%；Aéropostale和J.Crew公司，去年分别增长28.8%和25.1%。

TrueReligion公司在2007年年末由于在高端牛仔产品系列销售方面表现较为疲软，已经被市场资讯公司列为“重点观察对象”。不过，分析人士表示，TrueReligion公司在生活休闲类产品销售方面表现出更为积极的态势。而Aéropostale公司也被认为是值得期待的股票投资品种。

市场咨询调查公司ConsumerGrowthPartners主席克雷格・约翰逊表示：“Aéropostale公司已经在服装零售市场取得了空前成功，甚至比Abercrombie&Fitch更具发展潜力。实际上，与AmericanEagle品牌相比，Aéropostale走出了一条更具活力、更有市场竞争力的道路，我甚至不只一次地听到一些年轻人谈论AmericanEagle已经完全过时了。”据有关市场数据显示，AmericanEagle户外装备公司去年股价猛跌了33.5%。

克雷格・约翰逊认为，Aéropostale之所以在去年如此成功，很大一部分原因在于去年4月份时引进了公司新任首席营销官明迪・米兹。约翰逊表示：“在明迪・米兹到任6个月时间里，Aéropostale在产品营销方面取得了显著进步，无论是营销策略还是网络构建，均初步成型，而且在企业发展过程中发挥了巨大的作用。”

去年，冰岛企业Bauger集团投资收购了高端百货公司Saks集团16.5%的股份，后者股价一度达到每股20.76美元。消息人士表示，投资方目前正密切关注Saks集团在圣诞节销售季的业绩表现，而公司股价也将会随着市场业绩发生变化。

2007年，其他股价增长零售企业还包括：UrbanOutfitters、Abercrombie&Fitch及Guess，增长幅度分别为19.5%、18.4%和14.9%。其中，Urban Outfitters公司取得优异成绩一定程度上是由于公司在国际市场上表现出色。

而Gap公司去年股价也有一定程度的增值，幅度达9.1%。这家专业服装零售公司近年来销售业绩始终不理想，产品调整也屡屡错失良机，整体经营表现不能令人满意。但去年以来，Gap管理曾在新任首席执行官格伦・墨菲的带领下，设法剥离非主流业务，专注于核心产品的设计和经营，已取得不俗的改革效果。









百货业经历股市严冬●

2007年第四季度零售开销减速、消费者信心下降、消费者消费热情减退成百货业下跌主因

零售巨头沃尔玛(Wal-Mart)2007年全年计算下来，股票价格温和上涨2.9%，而其美国市场最主要的竞争对手Target，2007年股价却下跌12.4%。

约翰逊表示，沃尔玛2007年的表现，将可能成为其发展道路上的关键性转机。2007年圣诞消费季，其销售业绩明显超出预期。“与美国其他零售企业如Macy’s和Sears销售业绩持续下滑的状况相比，沃尔玛明显处于一个关键性发展拐点上。”约翰逊表示：“虽然增长表现并不能称为强势，加上旗下服装产品系列和家居产品系列均出师不利，然而，沃尔玛在过去几年的奋斗中，仍然堪称实现了彻底的、真正的转变。”

而Targer显然远不及沃尔玛那么幸运，这个圣诞消费季，又实实在在给了它一记沉重的打击。据有关数据显示，Targer2007年12月销售额预计在降低1%和增长1%之间浮动，Target管理层曾经预测同店销售增长在3%―5%之间。

在零售板块股价有所降低的企业中，ColdwaterCreek当属遭遇股价暴跌表现最严重的企业之一。它的股票价格暴跌72.7%，股价从24.52美元每股跌至6.69美元每股。究其原因，或者在过去一年中，其产品脱离市场，加上变更主管职位等因素，使得投资者们对其未来发展产生了怀疑，从而导致股价暴跌。

此外，一些婴儿用品和女性用品零售商股价也遭遇下跌境况，Talbots2007年股票价格下跌超过50%，Chico’sFAS下跌超过56%。

分析家们自2008年开始对Talbots进行密切关注，公司近期高级管理层大换血，任命了最新首席执行官和总裁人选，分析家们希望观察通过此次大规模结构重组，公司是否能够一举改变低迷命运。

在百货公司板块，2007年累计降幅令人吃惊。各大百货连锁商Macy’s、J.C.Penney、SearsHoldings和Kohl’s，跌幅分别为43.1%、39.2%、33.1%和32.2%。

百货企业下跌的原因主要由以下几个方面的原因所致：第四季度零售开销减速、消费者信心下降、消费者消费热情减退等。而导致消费者消费热情减退的因素，又与整体经济发展态势不无关系。比如预计经济发展趋缓、原油价格盘升、美元疲软等，受这些因素影响最大的是普通的中产阶层消费者，而百货公司的主要消费人群便来自于这个阶层，这也部分地解释了2007圣诞消费季百货连锁企业销售额均没有达到预期目标，甚至出现同比下降态势的原因。