Mediobanca最新研报:意大利时尚奢侈品产业整体依然非常健康,盈利状况良好

根据意大利投资银行 Mediobanca 本周三公布的研究报告显示,虽然表现不如去年,但是意大利时尚和奢侈品产业整体依然非常健康,现金充足,财务状况良好,依然保持了出口导向的状态,盈利情况也非常优秀。

由于许多公司尚未发布 2016年全年的财务数据,这次的研究仅针对 2011年到 2015年期间的数据。Mediobanca 的研究部门负责人 Gabriele Barbaresco 表示,意大利时尚行业在国内和国际市场的表现都非常出色。

“意大利当前在国际上的形象非常好,这对意大利市场产业起到了很大的帮助。”Barbaresco 说道。Mediobanca 表示,这一点在中国消费者中尤其明显。目前意大利的奢侈品购物者中,有33%来自于中国,比例远高于其他国家。

根据报告的数据,2015年全球个人奢侈品行业的规模同比增长了12%,达到了2510亿欧元。不过,Mediobanca 表示,2016年个人奢侈品行业预计将不会实现增长。

在意大利奢侈品行业的各类商品种类中,皮革制品的销售占比最高,同时增速也最快,之后的三个种类分别是服装,珠宝和手表以及化妆品和香水。

Barbaresco表示,时尚行业适合开放和自由的环境,设置壁垒,或是可能影响人们自由移动的情况都会对时尚行业造成影响。而目前全球的政治环境并不稳定,并且存在继续恶化的可能性。但是意大利时尚行业非常重视多渠道零售,依靠这种多样性,尽管全球的政治大环境并不稳定,意大利时尚行业依然能够保持相对乐观的预期。

2015年,Mediobanca 给出的 “Aziende Moda Italia” 研究清单中,总计140家年销售额超过1亿欧元的意大利时尚和奢侈品公司销售额总和为600亿左右,其中销售最高的15家公司占到了将近一半。2015年,这15家公司的销售额同比增长接近9%,相比2011年,增幅超过30%,其中Luxottica 一家公司2015年的销售额就达到88亿欧元左右。整体来看,这140家公司占到了意大利总GDP(国内生产总值) 的4%,相比2011年的3%略有上升,不过部分原因在于意大利GDP 的增速下降。

增长最快的公司是 Valentino,在2011年到2015年期间,其销售额增长了102%,增速排在前五位的其他公司包括:Moncler(增幅超过70%);Calzedonia(增幅55%);Armani(增幅47%)以及 Ferragamo(增幅45%)。





平均来看,这15家公司在2011到2015年期间销售额增长了30%,略高于140家公司整体28%的增幅。意大利制造业整体的增幅为7%。在这15家公司中,只有 Benetton 由于大规模的重组,导致销售额出现了下跌,跌幅为26%。

在大部分财务数据上,15家销售最高的公司表现要好于140家公司的整体表现,包括创造的工作岗位数量。但是在盈利能力方面情况却正好相反。2011年到2015年期间,140家公司的营业利润率同比增长了15%,而销售最高的15家公司增幅为14%,意大利制造业整体增幅为13%。但是销售最高的15家公司的平均营业利润率为12%,要高于140家公司的9%,但是低于这15家公司在2011年平均13.7%的平均利润率。意大利制造业整体的营业利润率为4.2%。

Mediobanca 分析师 Nadia Portioli表示,行业整体,尤其是销售最高的15家公司,表现良好,而且非常多样化。意大利的奢侈品公司资金重组,负债经营的情况普遍很少,这也是意大利公司并不热衷于上市的原因之一。根据研究的数据,销售最高的15家公司2015年底账上的现金总额达到55亿欧元,相比2011年增长了26%,现金量最充足的两家公司是 Max Mara 和 Armani。

但是资金过于充足也未必是一件好事,通常公司会利用多余的资金来创造价值,比如进行收购等。Barbaresco 表示,与倾向于规避风险的法国奢侈品公司不同,意大利奢侈品公司并不会避免并购,但是会等待合适的机会。

此外,和 Mediobanca之前的研究报告一样,他们也包括了对法国奢侈品行业的研究,以作为对比。整体来看,法国奢侈品公司的表现与去年相似,他们的总销售额超过 700亿欧元,平均利润率17.8%,均高于意大利奢侈品行业。

在销售最高的15家公司的对比中,意大利公司2011年到2015年间的销售增速(30%)要高于法国15家销售最高的奢侈品公司(增速为27.2%)。但是2014到2015年期间,意大利公司的增速为8.9%,低于法国公司的10.2%。

此外,法国奢侈品行业的顶级企业规模要比意大利大许多。LVMH 集团和Kering 集团两家公司就占到了整个法国奢侈品行业销售额的50%,而意大利最大的两家奢侈品公司,Luxottica 和 Prada 占整个意大利奢侈品行业销售额的比重只有不到五分之一。但是意大利的顶级品牌的流动性要好于法国公司。

在报告的最后,Mediobanca 列出了意大利和法国销售最高的15家奢侈品和时尚公司,LVMH 集团排在了第一。这15家公司中,有9家来自于意大利,只有5家来自法国。不过,如果法国公司继续收购他们在意大利的竞争对手的话,这一情况可能会在未来有所改变。

(消息来源:美国网站 WWD)

(图片来源:Valetino官方网站)

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