股价两年下跌63%，品牌价值严重低估，对冲基金敦促Kate Spade寻求出售

美国轻奢品牌 Kate Spade & Co 目前的处境不佳，股价不断下滑。日前，公司的股东之一，纽约对冲基金Caerus Investors 在一封公开信中表示，希望 Kate Spade 能够公开寻求出售。

Caerus 的创始人Ward Davis 和管理合伙人 Brian Agnew 在心中写到：“自从2014年8月11日至今，Kate Spade 的股价已经下跌了63%，这证明了市场对于现有管理层缺乏信心。我们认为，目前最好的确保股东利益值的策略，便是寻求出售。”

不久之前，Kate Spade 公布了第三季度的财务数据，利润好于分析师的预期，但是销售额不如预期。CEO Craig Leavitt 表示“不同的宏观经济因素，包括充满挑战性的零售环境和游客消费的下滑，都对公司表现造成了影响。”（详见《华丽志》报道：“Kate Spade第三季度财报：可比门店销售不及预期，未来将面临巨大价格压力”）

消息传出之后，Kate Spade 的股价在周一大涨了7.8%。2016年至今，Kate Spade 股价累计下跌了7.3%。本月初公布财务数据之后，股价一度大跌 10%，至14.7美元，创近四年来的最低。

Caerus 在信中表示，过去的两年半里，Kate Spade 的股票价值减少了30亿美元，EBITDA（息税折旧摊销前利润）占销售额的比例相比其他竞争对手，要低出400到1000个基本点。自从2013年以来，管理层在Kate Spade Saturday 等子品牌上浪费了大量的时间，精力和资金，导致公司的整体表现不佳，多次未能实现预计的销售和利润。

这让Kate Spade 的品牌价值被严重低估。尽管销售额和EBITDA的复合增长率分别达到了23%和36%，但是股价表现却远不如 Coach 和 Michael Kors等 竞争对手。董事会必须将股东们的权益放在第一位，做出改变，最大化公司的价值。

Caerus 认为，目前最合适的改变方式，便是寻求出售。对于希望能够扩充旗下时尚配饰品牌组合的公司来说，Kate Spade 将会是非常合适的收购对象。目前Kate Spade 在海外市场的份额非常有限，因此具有很高的增长潜力，许多公司将会愿意以更高的价格进行收购。如果收购的价格达到目前EBITDA 的12倍，总金额就将达到当前市值的1.5倍以上，这一价格完全有可能实现。今年3月，Samsonite（新秀丽）便以15倍EBITDA 的价格，收购了高档箱包品牌Tumi。

不过，在信中 Caerus 并未提到他们持有Kate Spade 股权的数量，也没有提到如果 Kate Spade 拒绝寻求出售，他们将如何处理所持有的股权。