富贵鸟加速拓展多元业务

　　　　鞋履及男装品牌富贵鸟（01819.HK）于2013年12月20日在港交所主板挂牌上市。其每股招股价8.81港元，募资净额约10.9亿港元，成为继卡宾之后泉州鞋服板块赴港上市的又一家企业。



　　据招股书，募集资金中的6 . 3 8 亿港元（60%）用于维持及扩大现有销售渠道；2.66亿港元（25%）用作海外拓展，包括建立及发展海外销售渠道、全球采购原材料、潜在战略性收购及国际市场促销和广告宣传；1.06亿港元（10%）用作采购相关电子设备及软件以改进及提升资讯系统；0.53亿港元（5%）用作运营资金及其他一般企业用途。

　　富贵鸟的上市之路可谓“来回折腾”。2010年它原计划在港股IPO。到了2012年，它转向A股上市，但在A股IPO暂停和财务核查开始后，已在排队中的富贵鸟却未提交财务自查报告，并在2013年5月31日撤回材料。最终，它又由A股转回到H股IPO。而且，目前H股全流通政策开闸待定，此次它只是以普通H股形式赴港上市，其内资股尚无法转换为H股实现全流通。



　　富贵鸟本次的发行股份分为内资股和H股两种，其战略投资者持有的内资股合计4880万股，占8.82%；由非上市外资股转换而来的H股35120万股，占63.47%；公众H股占27.71%。



　　富贵鸟主席兼执行董事林和平表示，富贵鸟的成功上市标志着公司一个重要的里程碑，在国际资本市场迈进了一大步，有助公司的业务发展。



　　鞋履产品约占总营收八成



　　富贵鸟是国内主要的鞋履制造商和零售商之一，主营业务包括男鞋、女鞋的设计、制造和零售，其业务细分为正装鞋、商务休闲鞋和运动休闲鞋三个部分。它也是国内知名的商务休闲男装和皮革配饰企业。旗下品牌包括主品牌“富贵鸟”以及FGN、AnyWalk，三者共占总收入的八成以上。



　　据全球知名咨询公司弗若斯特沙利文调查数据，截至2012年12月31日，富贵鸟是中国第三大品牌商务休闲鞋履产品制造商及第六大品牌男鞋及女鞋产品制造商，分别占4.1%及2.3%的市场份额。



　　富贵鸟的创始人之一是林和平。他早年由于家庭困难而辍学，1984年他们19个堂兄弟集资4万元创办富贵鸟集团的前身——石狮市旅游纪念品厂。后其他堂兄弟不看好工厂发展前景纷纷退股。1989年该厂重组，最终持股的只剩林和平、林和狮、林荣河与林国强四股东，企业也由最初的人造革凉鞋和拖鞋生产转向真皮休闲鞋生产。1991年，工厂更名为石狮市福林鞋业有限公司，同年富贵鸟品牌创立。1992年，富贵鸟集团成立。1995年，公司开始生产男士皮鞋。1997年，生产线拓展至女鞋生产。此外，堂兄弟中的林荣洲后创办商务休闲鞋品牌“木林森”，同属林氏家族的林峥嵘创办“吉祥鸟”。在石狮，三家企业被称作“鸟系三巨头”。



　　2000年起，公司还开始为国外鞋类品牌进行女鞋的贴牌加工或设计代工，其主要客户有BLONDO、COVANI及CONNI等。目前，其海外加工业务已由女鞋拓展至男鞋，同时也为国内知名男鞋品牌进行贴牌加工，加工业务约占其整体营收的15.2%。



　　截至2013年6月30日，富贵鸟在国内的31个省、自治区及直辖市拥有3195家零售门店以及60个经销商。其中，经销商门店1259家，第三方零售门店1702家，直营门店234家（主要分布于一线城市）。

　　2010年，富贵鸟总营业额10.7亿元；2011年为16.52亿元，同比增加54.39%。2012年其总营业额19.32亿元，同比增加16.95%；分品类看，鞋履产品营业额15亿元，同比增加9.22%，占总营业额的77.7%；其中男鞋营业额5.09亿元，占总营业额的26.4%；女鞋营业额9.913亿元，占总营业额的51.3%。



　　2013年上半年，其总营业额10.844亿元，同比增加20.07%。其中鞋履产品营业额增幅显著，为8.75亿元,同比增加26.56%；男鞋营业额3.01亿元，同比增加17.5%；女鞋营业额5.73亿元，同比增加31.92%。三季度，其营业额4.734亿元，业绩提升主要是由于自营门店销售增加及产品单价较2012年同期升高所致，期内毛利1.875亿元。



　　毛利率方面，2010年其毛利率为26.4%；2011年为31%；2012年为33.8%；2013年上半年为38.6%，三季度为39.6%。公司预测，截至2013年12月底，公司纯利不低于约4.03亿元。



　　若做个对比，在国内上市鞋企业中，百丽国际和星期六均以女鞋为核心，虽然百丽于几年前收购了男鞋龙头企业森达，但几年下来整合不力，男鞋对整体业绩的贡献较有限。而奥康国际的产品线与富贵鸟较像。



　　虽然奥康的整体规模比富贵鸟大一个数量级（2012年其营收34.55亿元，净利润 5.13亿元），但它与富贵鸟均以男鞋起家，当前男鞋在整体鞋履业务中仍占有举足轻重的地位。后拓展至女鞋品类，逐步发展壮大。且在品牌男女鞋外，它们均有加工业务。



　　2013年上半年，奥康国际主营业务收入14.795亿元；其中男鞋收入7.49亿元，占比50.6%；女鞋收入6.05亿元，占比40.89%；OEM 业务收入1.21亿元。但上半年，奥康国际的业绩出现双下滑，总营收14.93亿元，同比下滑 7.79 %；净利2.13亿元，同比下滑 17.43%。其中男鞋营收同比下降4.86%，女鞋营收同比下降11.41%，皮具营收同比下降6.21%。相较之下，富贵鸟鞋履产品近3成的高增长就显得格外抢眼。



　　拓展男装等多元业务



　　鞋履业务毫无疑问是富贵鸟的核心竞争力，但同时也使其业绩过度依赖主品牌，经营风险过于集中。为此近几年富贵鸟加速拓展新业务，男装成为培育重点。



　　身处石狮，富贵鸟男装自然定位为商务休闲。虽然自2004年起它就授权一名独立第三方销售男装，但真正开始大力推广男装业务是2011年。这年5月，它开始自行销售男装。



　　2011年，其男装营业额2.69亿元，占总营业额的比例为16.3%；2012年为4.28亿元，增幅为59.1%，占总营业额的22.2%。2013年上半年，其男装业务营业额微降0.92%，为2.07亿元，占比为19.1%。总的来看，新业务使富贵鸟的鞋履产品的销售占比有所降低。2010年其鞋履业务占总营业额的99.8%；到了2013年上半年占比降到80.7%。



　　虽然今年以来国内男装市场遭受寒冬，这从富贵鸟男装销售下滑就可看出端倪。但长远看，国内男装市场仍具发展潜力。



　　据弗若斯特沙利文数据，2007-2012年，中国男装市场的复合年增长率为15.3%。未来五年，男装市场的复合年增长率将达到17.7%。其中商务男装是增长最快的部分，到2017年，其市场份额将由2012年的31.1%增长到37%。这也成为富贵鸟等一批男装品牌深度布局男装市场的深层理由。



　　男装之外，富贵鸟在鞋履领域开始实行多品牌战略。2010年它推出AnyWalk品牌，主营中高档时尚休闲鞋及皮革配饰，为16-35岁的时尚人群服务。2011年其皮革配饰业务营业额3465万元，占总营业额的0.1%。2012年它又推出中高档商务休闲鞋品牌FGN，服务25-40岁的城市消费者。



　　富贵鸟表示，目前公司产品线已拓展至西装、裤子、夹克、衬衫以及皮带、皮包、行李箱及钱包等领域，通过多元化产品组合，旨在向各类客户群提供50-2800元不等的多种产品。多品牌策略可促进形成来自不同客户群的广泛多样的收入。接下来，继续扩大产品种类使之多元化仍将是公司重要战略。



　　对于未来发展前景，富贵鸟首席执行官路文历感到乐观。虽然整体鞋服行业当前市场低迷，但路文历认为行业下行趋势已经见底。他表示，公司计划至2015年底新开1600家门店，FGN品牌未来最有机会在香港开店。



　　此外，值得一说的是，随着富贵鸟成功上市，泉州鞋服板块企业的上市之路再受关注。



　　2013年，A股IPO市场迟迟不开闸，使得泉州板块积极备战上市的一批企业备受煎熬。这种情况下，当地不少企业选择赴境外上市。



　　富贵鸟之前，就先后有男装企业西域骆驼在德国法兰克福证交所上市、卡宾服饰在港交所上市、Sunbridge在澳洲证交所上市。另外，与富贵鸟一样命运、2013年在A股市场被“终止审查”的福建男装企业诺奇，也以H股全流通方式赴港上市，集资额约1亿美元。