Under Armour上季度增速创八年新低,股价暴跌25%,市值蒸发超过30亿美元

美国第二大运动服饰制造商 Under Armour Inc. 近日公布了 2016财年第四季度和全年的核心财务数据:其中,第四季度实现销售额13亿美元,同比增长 12%,大大低于分析师预期的 14.1亿美元,增速创八年来新低。对 2017财年,Under Armour 同样保持了谨慎的态度,大幅调低了增长预期。

受此负面消息重创,1月31日 Under Armour 股价暴跌超过 25%,一天内市值蒸发超过 30亿美元。受此连累, 运动服饰巨头 Nike 的股价在当日也下跌了 2.7%。

2005年完成 IPO 之后,Under Armour 一直保持着高速增长,股价一度飙升至上市之初的 7倍。但是在过去一年里,市场对于Under Armour 增长放缓的担忧与日俱增,截止昨天,股价已累计下跌近 75%。究其原因,可大致总结为如下四点:





1)北美运动零售市场竞争白热化
创立于 1996年 Under Armour,一直凭借持续不断的产品创新和勇于打破市场游戏规则的精神。处于高速发展的状态,过去六年里,每个季度销售额都至少增长了20%,曾在2014年一举超越德国运动巨头 Adidas 成为北美地区第二大运动品牌。

然而,过去两年来,Nike 和 Adidas 两大竞争对手都在新产品、高科技和新一代零售门店等方面频频发力,Adidas 更凭借一连串爆款潮鞋成功实现大翻身,2016年全球销售增速预期超过 15%。Nike 也不甘寂寞,在不久之前下调了一些产品的价格,以更好地与 Under Armour 新推出的亲民价副牌 Under Armour Sportswear 抗衡,最新季报销售额和利润都好于预期,篮球类别产品实现反弹。

除此之外,Macy’s,Gap 和 J Crew等传统时尚零售商和品牌也都推出了自主研发的运动休闲产品线,为竞争激烈的运动市场火上浇油。连一直被华尔街唱衰的老对手 Lululemon 都在最近交出了超出预期的业绩报告,通过产品创新、国际扩张、拓展男装品类等措施,朝着“销售收入翻倍,利润增长一倍以上”的五年目标迈进。

2)商场客流减少,打折促销频繁
美国商场客流减少的情况日益严重,实体零售不断受到来自电商和快时尚的巨大冲击,American Apparel 、Aeropostale、PacSun、The Limited 等一大批美国传统时尚零售商陆续破产倒闭,虽然 Under Armour 依旧是美国服装零售领域中少数仍保持增长的品牌之一,商场人流的减少依然迫使 Under Armour 频繁打折促销,对销售的增长造成巨大压力。





3)创始人抓权的负面影响
股价连连下跌,与两年前创始人、董事会主席兼首席执行官 Kevin Plank发行无投票权股票的行为有着千丝万缕的联系,Kevin Plank 此举乃是效法硅谷科技公司,旨在收紧控制权,确保其绝对领导权,目前他拥有 Under Armour 15%的经济权益,但却拥有 65%的投票权。

4)时尚元素欠缺
在今年初的 CES电子展上,Kevin Plank 把苹果和三星视为潜在竞争对手,更多地对标科技公司。 然而,昨天他在反思公司发展策略时却表示:Under Armour 需要加强时尚元素。

他说道:“运动服饰的专业性依然重要,这是人们运动时的基本需求,但是人们对现在的运动服饰普遍感到不满意,希望它们能够更舒适、更好看。” 为向时尚人群靠拢,去年 Under Armour 曾与新锐时装设计师 Tim Coppens 合作推出胶囊系列。

最近,Under Armour 又推出自主设计和研发的胶囊系列——Arris Project 文胸和紧身裤,同时打起了“美国制造”和“时尚感”两张牌。





这两款新品拥有简洁时尚的外观,其生产过程全部在美国国内完成,生产工厂为 Under Armour 在总部巴尔地摩建造的高新技术中心 UA Lighthouse,这个中心占地 3.5万平方英尺,3D打印和设计、身体扫描、快速成型等过程都可在这里实现。

Kevin Plank 希望 UA Lighthouse 能够推动本地制造业的发展,将工作机会带回美国,缩短制造周期。如果不在 UA Lighthouse 完成制作过程,Arris Project 的制造周期将长达 18~20月,而在 UA Lighthouse 仅需 3个月就可以完成。


就在去年10月,Kevin Plank还曾乐观地预言:公司在 2017和 2018年将保持 20%的增速。

昨天财报发布后,他表示:“我们在 2016年再度实现了创纪录的收入和利润,然而,北美零售业的众多不利因素给我们的第四季度业绩带来了负面影响,我们的品牌,我们与消费者之间紧密的联系,以及对我们增长最快的部门(鞋类,国际和直接面向消费者)的持续投资,让我们对自己的未来表现充满了信心,我们的长期增长战略将会为我们的股东创造价值。”


截至 2016年 12月 31日的 三个月内,Under Armour 的部分财务数据如下:


销售额为 13亿美元,同比增长 12%,大大低于分析师预期的 14.1亿美元
毛利率为 44.8%,去年同期为 48%,良好的库存管理,美元走强以及鞋类和国际业务的良好表现部分抵消了打折促销对毛利率的负面影响
营业成本同比增长 9%至4.2亿美元,营业利润同比下降 6%至1.67亿美元
净利润同比下降 1%至1.05亿美元。摊薄后每股收益为 0.23美元,去年同期为 0.24美元,低于分析师预期的 0.25美元

按渠道

批发渠道销售额同比增长 5%,
直销渠道销售额同比增长 23%

按地区

北美地区销售额同比增长 6%
国际市场销售额同比增长 55%,占销售总额的 16%,得益于英国、中国、德国和澳大利亚的显著增长。

按品类

服装销售额同比增长 7%
鞋类销售额同比增长 36%
配件销售额同比增长 7%

2016年全年,截至12月 31日的 12个月内,Under Armour 的部分财务数据如下:


销售额为 48亿美元,同比增长 22%
毛利率为 46.5%,去年同期为 48.1%
营业成本同比增长 22%至18亿美元;营业利润同比增长 3%至 4.2亿美元
净利润同比增长 11%至2.59亿美元;摊薄后 A、B类股每股收益为 0.45美元,C类股每股收益为 0.71美元
现金和现金等价物同比增加 93%,达到 2.5亿美元。
库存同比增加 17%至 9.7亿美元。
总债务同比增加了 22%至8.17亿美元

按渠道

批发渠道销售额同比增长 19%
直销渠道销售额同比增加 31%

按地区

北美地区销售额同比增长 16%,
国际市场销售额同比增长 63%,占销售总额的 15%(2015年为 11%)

按品类

服装销售额同比增长 15%
鞋类销售额同比增长 50%
配件销售额同比增长 17%
互联网健身销售额同比增长 51%

2017展望:

净销售额预计同比增长 11%至 12%,约为 54亿美元
毛利率将比上年略有下降
营业利润下降至约 3.2亿美元
税费约 4000万美元,有效税率在 32%至 34%之间

公司还宣布,Under Armour 的首席财务官 Chip Molloy 由于私人原因选择辞去职务,高级财务副总裁 David Bergman 将会接替这一职位。

(图片来源:Under Armour 官网)

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