同店销售八年来首次下滑，Kate Spade出售过程受挫

美国轻奢品牌 Kate Spade & Co. 日前公布新财年第一季度财务数据，季度同店销售额八年来首次下滑。这对于正在寻求出售的 Kate Spade 来说无异于雪上加霜。

去年12月，在激进投资人的施压下，Kate Spade 与投资银行合作，寻求出售。今年 1月，相关消息源表示，包括竞争对手 Coach 和 Michael Kors 在内的六家公司均有意收购 Kate Spade，其中 Michael Kors 和 Coach 在 2月进入第二轮竞拍。

Kate Spade 本周发布的最新财务数据可能会削弱它在最终出售时的议价能力。Wolfe Research 分析师 Adrienne Yih 表示：Kate Spade 的最新数据会让潜在买家在估值上大做文章，这可能让 Coach 达成一笔更划算的交易。

与大多数零售商一样，Kate Spade 面临着商场客流量下滑，线上竞争对手增加，旅游消费减少等困境，此外 Kate Spade 还需应对激进投资人、纽约对冲基金 Caerus Investors 的施压。

截至 2017年 4月 1日的第一季度，Kate Spade 同店销售同比下降 2.4%，远未达到分析师预期的同比增长 4.5%。据彭博社汇编的数据显示，这也是 Kate Spade 自 2009年第三季度以来，季度同店销售额首次出现下滑。

Jefferies Group LLC 分析师 Randy Konik 在一份备忘录中写道：“最新季度的数据可能会使投标者中止竞标，如果最终达成交易，也将会是一个更为理性的价格倍数。”

由于百货公司为清理存货大幅降低手袋售价，Kate Spade 淡出了百货公司的销售网络，转而专注于旗下 423家门店的直销。Kate Spade 和 Coach 都表示，百货公司的促销活动稀释了品牌的价值。

为了提振销售，吸引消费者全价购买商品，Kate Spade 不断推出新款手袋，丰富家居、成衣和家居品类，并启动个性化定制服务。

从 Liz Claiborne 到 Kate Spade
Kate Spade 由前《Mademoiselle》杂志编辑 Katy Brosnahan 和她的丈夫 Andy Spade 创办于 1992年，在品牌起步阶段便确立了“轻奢手袋”的定位，早期积累了小批忠实客户。公司加速发展，1998年销售破千万美元。1999年，美国奢侈品百货 Neiman Marcus Group 收购了该品牌大部分股权，在这之后又收购余下股份并拍卖，2006年 Kate Spade 被美国老牌服装公司 Liz Claiborne 公司美元以 1.24亿美元收购。

2006年，Liz Claiborne 旗下有近 40个品牌。CEO William L. McComb 上任后，他大刀阔斧砍掉了 Ellen Tracy, Dana Buchman，Sigrid Olsen 等疲软品牌，2011年把当家品牌 Liz Claiborne 卖给了连锁百货 J.C. Penney，将公司更名为 Fifth & Pacific。2013年，又把旗下比较知名的品牌 Juicy Couture 和 Lucky Brand分别出售给 Authentic Brands Group LLC 和 Leonard Green & Partners LP，聚焦于后劲十足的轻奢品牌 Kate Spade。公司也更名为 Kate Spade & Co.，自此便一直被视为强有力的收购标的。

近年来，Kate Spade 不断扩充产品品类，从配饰，服装到家居，试图彻底转型为生活方式品牌，目标是成长为年销售达到 40亿美元的超级品牌。

但是 Kate Spade 的股东 Caerus Investors 可没有这么乐观。去年 11月，Caerus Investors 在公开信中表示，股东对 Kate Spade 的业绩表现非常失望，目前确保股东利益的最佳策略，便是寻求出售。

Kate Spade 在今年 2月表示董事会正在评估战略选择方案。本周二，Kate Spade 声称目前仍不清楚谈判时间将持续多久，也不能保证一定会达成交易。

收购价格预测
Kate Spade 的股价在出售消息传出后的三个月内上涨了 60%。但此后有报道称，收购交易可能推迟，交易价格或更低，受此消息刺激，4月 3日以来 Kate Spade 的股价已经下跌了 22%。

上图：去年 11月至今，Kate Spade 股价走势图（大致分为五个阶段：股东 Caerus Investors 施压 – 寻求出售 – 评估战略选择方案 – 谈判时间延长 – 公布第一季度财报）

彭博社在 3月报道称，Michael Kors 已经退出竞标，紧接着路透社消息称，Kate Spade 在收到 Coach 的一份报价后，将有几周的时间就这笔潜在交易进行谈判。如果交易谈成，价格可能低于 Kate Spade 当时的市值 29亿美元（股价 23美元）。截至本周四，Kate Spade 的股价已经下跌了 4.2%，市值 22.9亿美元。截至本周五收盘，Kate Spade 股价为 17.54美元。

Kate Spade 和 Caerus Investors 暂未置评。

Cowen & Co. 分析师 Oliver Chen 表示，Coach 不太可能出价过高，因为 Coach 一向懂得谨慎管理投资回报。他表示，Kate Spade 的收购价格可能介于 22美元到 25美元之间。

这个价格低于 Caerus Investors 创始人 Ward Davis 的心理预估价。他曾在 2月份表示，Kate Spade 的收购价格应当介于 20美元到 30美元之间。

Monness Crespi Hardt & Co. 分析师 Jim Chartier 表示，Coach 不会太在意 Kate Spade 过去的成绩，他们更关注的是这笔交易带来的协同效应，以及帮助他们进一步拓展国际市场的潜力。他表示，第一季度Kate Spade 的毛利率增长了 1.4个百分点，这是一个令人鼓舞的迹象。

“我们都知道当下零售环境有多疲软，但是 Kate Spade 依然取得了超出预期的成绩。问题在于，管理层最终能接受怎样的报价。”他说道。

丨消息来源：综合彭博社

丨图片来源：Kate Spade 官网，彭博社