谁是最适合上市的意大利奢侈品牌?

多少投资者一直渴望从意大利的时尚产业中分一杯羹,但无奈意大利许多企业家对股市风险极其厌恶,引无数投资者扼腕叹息。

据美国网站 WWD 报道,意大利时尚奢侈品牌研究机构 Pambianco Strategie di Impresa 刚刚发布了第四份年度报告,其中列举了 50 家最有可能上市的意大利时尚和奢侈品公司。报告中指出,Giorgio Armani,Gianni Versace,Missoni 和 OTB 集团等公司,都已具备成功上市的必要条件和资格。

尽管这份名单中的公司一直有变动,每年都能看到十来个新名字,但其中的 29 家公司已经是老面孔了,也被研究机构的总裁 Carlo Pambianco 戏称为中坚力量(“hard core”)。不过这 29 家公司似乎并没想着要上市。





排名依据
Pambianco 机构称排名是通过从 8 个维度评分而来,其中包括销售和利润增长,品牌认知度,公司规模和销售网点覆盖率。以满分 100 分计算, 在时尚和奢侈品公司排名中, Armani 得分 81.4,Zegna 得分 79.8,Dolce & Gabbana 得分为 76.5。

Giorgio Armani 遥遥领先
Giorgio Armani 不出意外的在这份名单中连续两年位名列榜首,紧随其后的是 Ermenegildo Zegna 和 Dolce & Gabbana。名单上位列第四位和第五位的分别是化妆品零售商 Kiko 和高档男装制造商 Stefano Ricci,较去年名次没有变化。

Giorgio Armani 显然一直处于市场领军地位,2013 年实现销售额 22 亿欧元,按当前汇率换算为 27 亿美元,几乎是排名第二的 Ermenegildo Zegna 同期销售额的 2 倍,Zegna 2013年销售额仅为 13亿欧元,按当前汇率换算为 16亿美元。Zegna 最近宣布将剥离房地产业务,曾有人推断 Zegna 在受到男装巨头的冲击后,希望通过这一举措加快公司上市的步伐。

名单还是不乏新面孔比如 Corneliani,Valentino,Pinko 和 Trussardi。这次跌出名单的品牌包括 Slowear,Santoni,Marcolin 和 Alviero Martini。





上市的利与弊
尽管上市有很多好处,比如筹得更多资金,提高品牌认知度,找到更有能力的管理者等,但意大利的企业家似乎对股市并不感冒。一些人认为上市对公司的挑战巨大,一些人担心会因上市不得不出让公司的控制权。意大利交易所股份有限公司(以下简称“意交所”)的资本市场部总监 Luca Peyrano 开玩笑说:“我们知道“上市”这个词会引起企业家的忧虑”。

但是他认为,部分外国投资者对“意大利制造”有着极大的兴趣。最近陆续米兰上市的 4 家时尚奢侈品公司共筹集资金 12 亿欧元(即 15 亿美元),而市场上投资者们对这些首次公开发行股票的实际需求更高达 250 亿欧元(即 310 亿美元)。

他还指出,尽管对公司上市的各种要求往往非常严格,但为上市所做的准备比起与私募基金谈融资的复杂程度不相上下。“我们希望看到这份名单中的中坚力量有所松动,希望这些有能力上市的公司真正进军公开市场。” 意交所有一个精英项目(Elite program),除了协助企业上市,还可以帮助它们向私募基金出售股权,发债甚至洽谈并购。

假设 Pambianco 机构的两份榜单上的 65 家公司一起上市,预计将筹集至少 120 亿欧元(即 150亿美元),市值总和会超过 400 亿欧元(即 500 亿美元)。“对寻求上市的公司来说,意大利米兰会变成这一领域最具吸引力的股票市场。”Luca Peyrano 这样说到。协助 Pambianco 机构完成本次研究的 PWC 合伙人 Giovanni Tinuper 认为,从年销售额角度看,意大利的时尚、奢侈品和设计行业价值约 650 亿欧元(即 810 亿美元),每年可产生超过 60 万个工作岗位。





Harmont & Blaine  最近将部分股权出售给一家私募公司,并打算在 2017 年年底或 2018 年年初的时上市。Harmont & Blaine 的品牌时尚总监 Domenico Menniti 认为, 意交所的精英项目实施起来难度很大,因为大家心里其实并不支持,那些想上市的公司看到了像 Tod’s 集团的股票去年莫名的一路狂跌,是很令人担忧的。意交所的 Luca Peyrano 对此表示了不同观点,他认为  Tod’s 品牌的所有者 Diego Della Valle 可能会非常冷静的对待这件事。公司股票相对于基准面总有被高估和低谷的时期,而这些 Diego 都有经历过。

意交所的 Luca Peyrano对企业是否该上市,表达了如下观点:我认为对于企业家最重要的还是把眼光从中期放远到更长期。说到底,上市与否还要看公司的野心和目标。如果一家公司销售额达 15亿至 20 亿欧元,作为一个企业家已经足够开心,不用去争做最好。所以,上市不是必须的,上市与否取决于企业家的精神,取决于是否想进军海外市场,有更多的方式来扩大公司规模,提高盈利能力。”

意大利女性服饰和配件制造商 Kocca 也正考虑上市,公司在名单中位列第 47 位,与去年持平。Kocca 总部位于 Nola,与那不勒斯相邻,距离 Harmont & Blaine 不远。Kocca 的CEO Andrea Miranda 说,公司已基本完成了意交所的精英项目,正考虑是出售股权给私募基金还是直接上市。“如果上市,我们的主要目的就是筹集资金扩张国际市场。我们一定会选择在意大利上市。”  2014 年年底预计 Kocca 的销售额会达到 5500 万欧元(即 6800 万美元),利息、税收、折旧和摊销约占 15% 。Miranda 认为到 2017 年,公司销售额可达 7500 万欧元(即 9300 万美元)。

同时,根据 Pambianco 机构透露,另一家意大利品牌,皮具生产商 Fedon,即将在米兰为中小规模公司设立的 AIM 市场上市。Fedon 不是股票市场的新人,1988年就已经在巴黎的Euronext 证券交易所上市。在两地上市将会大大提升品牌知名度。

最有可能上市的意大利设计公司
除了时尚品牌,Pambianco 还发布了一份报告,列举出 15家最有可能上市的设计公司。这是 Pambianco 第二次发布此类报告,使用了与评选 50家最可能上市的时尚和奢侈公司相同的标准。今年的前三名依次是 Flos(2013年第二名),Kartell(2013年第一名)和 B&B(2013年也是第三名)。其他著名设计公司,包括 Artemide,Minotti 和 Poliform,今年再度进入名单,而 Arper(今年位列第七名)和 Trend(今年位列第13名)两家公司首次被列入名单。
 

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