Prada 发布 2015财年财报，上市后净利润首次下滑

意大利奢侈品集团 Prada 今日发布 2015财年（截至 2015年1月31日）财务报告，自四年前在香港上市以来，集团净利润首次出现下滑。Prada 股票今日收跌 2.48%。

财报要点如下：


集团销售额为 35.52亿欧元，同比下跌 1%，按不变汇率同比下跌 1.1%
日本、美洲和中东市场的销售增长被大中华区和欧洲市场的下滑所抵消
其中，零售业务的销售额为 29.81亿欧元，同比下跌 5%，按不变汇率同比下跌 0.4%
息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为 9.542亿欧元，占销售额的 26.9% -比上财年下降了 5个百分点
净利润为 4.507亿欧元，同比大跌28%，且低于分析师普遍预测的 4.759亿欧元。净利率仅有 12.7%
截至 2015年1月31日，集团拥有净资产 1.888亿欧元
全年经营性现金流量为 4.836亿欧元

销售业绩解析


亚太区的低迷

亚太区（除日本外）占据集团销售总额的 35.7%，作为最大市场，表现却最糟糕。按不变汇率计，亚太区销售额同比下降 4.5%，其中零售渠道同比下滑近 7%。

一方面，反腐倡廉运动导致中国内地奢侈品行业整体低迷，同时导致越来越少的中国富人到博彩业发达的澳门旅游。另一方面，长达 79天的占中运动导致赴港游客大幅减少。


日本和南韩市场的强势

越来越多的中国游客将目的地从香港转向日本和南韩，尤其是南韩的批发渠道销售额因此大幅升高。另一方面，Prada 调整了日本市场的直营店网络，关闭三家 Prada 门店，新开一家 Miu Miu 门店，调整后日本市场销售额按不变汇率同比增长 13.4%。


分销渠道调整

Prada 对分销渠道网络做出调整。在北美和瑞士地区，Prada 将部分特许经营门店吸收为直营店，同时关闭了 10家直营店。2015财年，Prada 新开 64家直营店，截至 2015年1月31日，Prada 拥有 594家直营店。按不变汇率计，零售渠道同店销售额表现不如 2014财年，亚洲市场和皮具产品的影响较大。

按品牌／地区的门店分布－ 2015年1月31日 对比 2014年1月31日 

（Owned：自营；Franchises：特许经营）

（具体销售数据参考《华丽志》此前报道：Prada 集团最新年度销售简报，同比下跌 1%。）

净利润下滑解析


毛利率下降

2015财年，毛利为 25.51亿欧元，毛利率为 71.8%，比 2014财年下跌 2个百分点。一方面是由于集团调整了产品组合，另一方面是因为欧元贬值，汇率变动对集团造成不利影响。


经营性费用增加

首先，集团扩张零售网络导致投资大幅度增加，而集团的销售收入不升反跌；其次，集团注重提高品牌认知度，加强与消费者的关系维护，销售费用蹿升；此外，在伦敦和香港分别举行的“Pradasphere”展览耗费巨资。


财务费用增加

负债的增加和外汇损失导致财务费用增加。


按品牌看 EBITDA

Prada 品牌 2015财年 EBITDA 同比下跌 12.5%，占销售额 31.5%，这一比例与 2014财年相比下跌 4个百分点。

Miu Miu 是表现最差的品牌，EBITDA 同比大跌 60.7%，占销售额 6.6%，与2014财年相比大跌 10.5个百分点。

Car Shoe 品牌批发渠道的疲软导致 EBITDA 下跌。

Church 是唯一实现 EBITDA 增长的品牌。

（上图为各品牌 EBITDA）

展望 2015

2015年初期，资本市场对货币政策的刺激反应积极，提高了对实体经济增长的预期。然而，某些市场依然存在着不可避免的问题，汇率波动性依然较强，这些都使得国际奢侈品市场充满不确定性。

Prada 集团表示，短期成本的增加不会影响中长期的发展。集团一方面会严控开支，另一方面将继续加大投资，提高生产力和整个供应链的效率。