江龙控股20亿元“非典型”资金黑洞

    陶寿龙柯桥遗产：无节制的扩张、短视的招商政策，如何使得一个“印染王国”倒塌

    [  作为中国第一纺织重镇的绍兴县，今年上半年，全县工业总产值同比增长14.2%，其中包括织造、印染、化纤、服装等在内的大纺织工业利润增长仅为2.8%。陈先生对记者表示，尽管绍兴县的纺织产业比外界预想的要好，但“企业的两极分化也比较严重，江龙控股就是一个极端例子”  ]

    在短短两三年的时间里，迅速成为中国最大印染企业的浙江江龙控股集团有限公司(下称“江龙控股”)，其“倒塌”速度之快同样让人叹为观止。

    “除了政府对账以外，目前为止没有新的进展。”10月12日，冯先生对《第一财经日报》说，“陶寿龙夫妇还没有抓到，说其在宁波落网，那或许是谣言。”冯先生是绍兴一家染料公司的董事长，在这次江龙控股的追债风暴中，他也是受害者之一。

    危机或许还在后头，江龙控股倒塌的背后，多米诺骨牌效应的产生已经不可避免CC10月11日，绍兴警方控制一名有出逃迹象的江龙控股担保人，目前，至少4位债权人已向法院起诉江龙控股及其担保人。

    陶氏发家史

    冯先生与陶寿龙夫妇打交道多年，关系也一度不错，但现在一说起该夫妻二人，他几度欲言又止，只是一直在感叹“被骗了，被骗了”。

    调查获得的资料显示，陶寿龙系江苏泰兴人，出生于1965年，上个世纪80年代中期，陶大学毕业后回到家乡，从事纺织印染方面的工作。

    “他不是那种安于现状的人，而且很善于学习，很快，就从同事中脱颖而出。”据泰兴当地与陶有过接触的印染业人士介绍，陶没几年就弄清楚了纺织产业里的门道，并很快承包了泰兴当地一个国营的印染厂，并迅速积累起了自己人生的第一桶金。

    在快速积累起第一桶金后没几年，因一次意外，陶寿龙损失1000多万元，几乎陷入一无所有的状态。这个阶段，他结识了现在的妻子严琪，双方互相打气，陶寿龙决心从头开始。

    2000年左右，陶寿龙和严琪二人来到绍兴发展，陶在绍兴当地一家印染厂做外贸业务员。“他的能力是很强的，几乎每年他都是厂里的业务冠军。”绍兴当地一位熟悉陶寿龙并与其有生意来往的印染业人士张先生对记者表示。

    2003年，陶寿龙夫妇开始筹划自己的生产基地CC浙江江龙纺织印染有限公司(下称“江龙印染”)，并迅速让江龙印染三年内快速跻身集研发、生产、加工和销售于一体的印染企业行列。

    2006年4月，新加坡淡马锡投资控股与日本软银合资设立的新宏远创基金(New  Horizon  Fund)签约江龙印染，以700万美元现金换取其20%的股份。同年9月7日，江龙印染(上市名为“中国印染”)正式在新加坡主板挂牌交易，陶寿龙因此一夜成名，迅速成为绍兴印染行业的龙头老大。

    大好形势之下，陶氏夫妇的“印染王国”迅速膨胀CC在短短几年间，江龙控股总资产达22亿元，旗下拥有江龙印染、浙江南方科技有限公司、浙江方圆纺织超市有限公司、浙江红岩科技有限公司、浙江方圆织造有限公司、浙江百福服饰有限公司、浙江百福进出口有限公司、浙江春源针织有限公司等多家经济实体及贸易公司，业务范围极广。

    2007年，江龙控股的销售额达到20亿元，陶氏夫妇达到了事业的巅峰，并成为各地政府招商部门眼中的红人。

    不过，新一轮的宏观调控却意外阻止了陶寿龙的扩张之路，银行的意外抽贷更是让陶寿龙大伤脑筋CC去年年底，绍兴某银行收回了江龙控股1个多亿元的贷款，并缩减了新的贷款额度，江龙控股的现金流和正常运营随即受到重大影响，百般无奈之下，陶氏夫妇开始转向求助于高利贷，公司经营也每况愈下。

    “印染王国”资金窟窿

    “只要沾染上了高利贷，有几个企业能够全身而退的？”江龙控股的另外一个供货商陈先生说。

    冯先生说，在江龙控股出现资金危机后，除了借高利贷维持公司正常的周转外，陶寿龙夫妇还展开了一系列的自救行动，以维持公司的运行，直至9月中旬，公司上无法运行。

    9月21日，江龙控股旗下的江龙印染两笔贷款开始出现25.9万元和42万元左右的欠息；9月22日，又一笔贷款出现12.9万元的欠息；9月25日，南方科技的一笔贷款也出现18.8万元的欠息。

    眼看江龙控股的资金窟窿无法弥补，陶寿龙夫妇开始酝酿有计划的“出走”。10月4日，陶寿龙夫妻失踪，三天后，江龙控股全面停产，陶寿龙夫妻短短数年间经营起来的“印染王国”轰然倒塌。

    江龙控股到底留下了多少债务，各方说法不一。记者调查了解到，江龙控股的高利贷几乎全部由其“资金部”完成：江龙控股有一个专门融资的资金部，该部门有三个骨干，其主要任务即为江龙控股融资，从开始的月息3分，到后来的8分、1角，江龙控股的民间借贷“战线”越拉越长，利息也越来越高。

    遍布绍兴各地的担保公司也是江龙控股高利贷链条中的重要一环，该类公司直接从民间低息融资，然后高息借给江龙控股，这一部分资金，每笔都在千万元以上。

    严琪个人的融资能力和谈判技巧也非常强，很多重大的融资都是由其亲自出面谈定，陶寿龙本人在此方面却相对比较保守。

    一个普遍的说法是，江龙控股目前所涉及的民间借贷金额大概在8亿元。不过，这仅是江龙控股留下的资金窟窿之一CC记者获得的资料显示，在陶寿龙的“印染王国”中，仅南方科技和江龙印染，其所涉及的银行贷款就足以使人“眼花缭乱”。

    资料显示，截止到2006年底，江龙印染资产总计10.8亿元，负债总计6.37亿元，所有者权益合计4.46亿元，其中，还有54笔对外担保，担保金额达到6.77亿元；截止到2007年底，南方科技资产总计8.98亿元，负债总计5.19亿元，所有者权益3.78亿元，对外担保29笔，担保金额为5.56亿元。

    记者了解到，目前，包括没到期的贷款、信用证在内，江龙控股在银行的授信余额为11.3亿元，涉及浙江、上海等地的14~15家银行，其中，工商银行绍兴分行为最大的债权方，涉及授信余额为3亿元左右，建设银行绍兴分行为第二债权方，涉及授信余额1.2亿元左右，其余银行所涉及的授信余额大多在几千万元，也有个别银行授信余额为几百万元。

    供货商的欠款也是江龙控股留下的巨额债务之一。冯先生表示，从10日开始，进驻江龙控股的政府工作组已经和供应商对账，目前，大部分供货商都已经对账完毕，“欠款大概在2亿元左右”。

    江龙“身后事”

    事实上，江龙控股曾一度得到了政府的大力扶持，早先的贷款政策、土地政策自然不必说，即使在江龙控股出现危机后，政府也表示了非常积极的处置态度。

    冯先生回忆，今年8月23日，面对供应商的集中逼债，绍兴柯桥经济开发区曾组织供应商在江龙控股的会议室召开了协调会议；8月底和9月初，绍兴县曾两度召开银企协作会议，希望23家授信银行“拉江龙一把”；当地政府也曾召集为江龙控股银行贷款做担保的8家企业一起商议，希望“救救江龙”。

    9月18日，柯桥经济开发区管委会还向江龙各控股债权方发出“政策说明函”称，为帮助江龙控股走出资金困境，政府将对江龙集团予以政策扶持，包括交易税费减免和工业用地改性，并享受土地出让金地方留成部分扶持政策。

    地方政府的扶持没能改变江龙控股的命运。陈先生认为，陶寿龙的问题在于摊子铺得太大，纺织、印染、贸易什么都做，最后企业生产抓不上来，变成圈钱工具，管理也出了问题。“这种粗放式的管理模式在经济景气时或许还能安然无恙，但在美国次贷危机的打击下，今年纺织行业普遍不景气，利润剧减，成本陡增，陶寿龙根本就无法支撑。”

    日前发布的行业研究报告显示，今年1~8月，全国规模以上纺织企业实现利润739.6亿元，同比增长3.19%，利润增速较今年前5月下降了5.17个百分点，较去年1~11月更是明显下降了33.79个百分点，为2001年以来的最低增速。

    作为中国第一纺织重镇的绍兴县，今年上半年，全县工业总产值同比增长14.2%，其中包括织造、印染、化纤、服装等在内的大纺织工业利润增长仅为2.8%。陈先生对记者表示，尽管绍兴县的纺织产业比外界预想的要好，但“企业的两极分化也比较严重，江龙控股就是一个极端例子”。

    陈先生认为，江龙控股有如此结局，其实也是地方政府招商政策“浮躁”的结果。他表示，在开发区的前几轮招商热潮中，类似江龙控股这样靠负债、圈地做大的企业很多，但这部分企业大而不强，遭遇到经济衰退时，首先出现危机的就是这部分企业。

    有迹象显示，绍兴县正在试图出台一系列的政策，引导产业进行升级，从根本上摆脱目前的窘状。柯桥开发区管委会相关人士公开表示：“高成本时代加速来临，拷问着经济开发区的发展模式。我们的出路只有转型升级，否定粗放式经营，以创新强产业、增效益。”

    据记者了解到的最新消息，绍兴当地政府可能还会启动对江龙控股的重组工作。此外，江龙控股留给外人的另外一个悬念是资金的去向问题。冯先生表示，江龙控股自成立以来累计投入约为10多亿元，而其负债保守估计却有20多亿，即使纺织行业不景气，也不会出现如此大的窟窿，“有大量资金去向不明”。