股价一日暴涨五倍！从最新一起并购大案，看美国品牌管理行业发展现状

美国品牌管理公司 Differential Brands Group 在周三宣布，将以13.8亿美元的价格收购 Global Brands Group （利标集团）在北美的大部分授权经营业务：童装、配饰业务以及一些核心品牌业务，包括 BCBG、 Bebe、Buffalo 和 Joe’s 等品牌。

消息人士透露，利标集团此次剥离的业务是其业务中利润最高的部分，未来利标集团将专注于不太成熟但有强劲增长潜力的品牌。交易完成后，利标集团保留的业务包括欧洲和亚洲业务，部分男女时装品牌，包括  Spyder、Jones New York、 Frye、Tahari 和 Juicy Couture 等。

其中鞋履品牌 Frye 是利标集团和美国品牌管理公司 Authentic Brands Group（简称 ABG）共同持有的一个品牌，不久前，ABG 以1亿美元的价格从利标集团手中收购了Frye 品牌51%股权。

该交易推动 Differential Brands Group 周三的股价暴涨5倍以上，收盘价5.45美元。利标集团股价周三下跌6.2%，收盘报0.31港元。

此次收购后，利标集团北美业务总裁 Jason Rabin 和部分被收购的品牌业务的核心管理团队，将继续与 Differential Brands Group 合作。利标集团美国业务总裁 Dow Peter Famulak 去向尚不明确。

Jason Rabin 表示：“过去几年中，我们收购的业务都取得了有机增长，息税折旧摊销前利润 （EBIDTA ）实现两位数增长，未来我们将继续寻求授权经营机会以及品牌收购机会。合并后的业务目标是在未来五年内保持稳定的年复合增长率，并在36个月内将杠杆率降低2倍或2倍以上。”

Differential Brands Group 和利标集团此次交易的复杂性也引起了业界的一些疑虑。在经历了周三的股价暴涨后，Differential Brands Group 的股价大幅回调，周五闭市时其股价已经回落至 3.85美元，不过仍比本周二的收盘价 0.89美元高出了三倍多。

一位担任私募基金和买方顾问的时尚领域前高管表示：“Differential Brands Group 在这笔交易中需要支付溢价，收购授权经营业务意味着需要向品牌方支付许可费，该公司如今要使利润高于支付的许可费，才能证明此次交易价格的合理性。目前尚不清楚该目标能否达成。”

品牌管理公司成为资本新宠
Differential Brands Group 和利标集团此次交易由私募基金 Ares Capital Management LLC、HPS Investment Partners, LLC 和 GSO Capital Partners LP 提供债务融资，利标集团管理层也将参与股权投资，标志着品牌授权经营领域最新的一笔资本流入。近年来，以授权和合资经营方式为主的品牌管理公司渐成为时尚产业一个新的热门领域，吸引了很多资本方的关注。

去年10月，私募基金 General Atlantic 对 Authentic Brands Group （简称ABG）进行了战略投资，帮助后者进一步拓展中国市场。ABG 其他股东还包私募基金 Leonard Green & Partners 和 Lion Capital。当时 General Atlantic 的全球零售和消费品负责人 Andrew Crawford 表示 ：“由于传统的零售模式正在改变，消费者开始更直接地与品牌进行互动，使得 ABG 品牌授权经营业务拥有很强的增长潜力。”

2016年2月，私募股权投资公司 Neuberger Berman 为收购品牌管理公司 Marquee Brands 消费品类知识产权资产募集了 4.62亿美元资本。起初融资目标为4亿美元，但很快就被超额认购。此次融资也为 Marquee Brands 提供了资金援助，使其能够在适当的时机进行交易。

有人欢喜有人忧，品牌并购及售出频繁
作为专业的品牌管理公司，目前 ABG 旗下的品牌数量达到29个，年零售额约为55亿美元。该品牌管理公司近期先后进行了多笔收购：


不久前，ABG 刚刚以以3.4亿美元的价格在美国知名鞋履品牌 Nine West（玖熙）的母公司 Nine West Holdings Inc的破产拍卖中收购了其两大品牌 Nine West 和 Bandolino；
今年3月，ABG 宣布收购美国服饰零售巨头 VF Corp旗下的休闲服饰品牌 Nautica。
去年10月，ABG 宣布从Marquee Brands 手中收购法国时装品牌 Hervé Léger。）
去年8月，ABG 宣布收购了洛杉矶的高级珠宝和配饰公司 Neil Lane Enterprises 的控制性股权。

利标集团在截至2018年3月31日的2017/2018财年中销售额为40.23亿美元，同比增长3.4%。但是由于与 Coach 以及 Quiksilver 品牌的授权经营协议到期，导致出现了8.87亿美元的净亏损。公司的负债净额为11亿美元，资产与负债比率为40.8%。

同为知名品牌管理公司的 Iconix Brand Group 、Sequential Brands Group 经营现状也令人担忧。

Iconix Brand Group 2017财年上半年授权经营收入同比下跌9%，第二季度净亏损由前一年的1060万美元上升到1630万美元。在此之前，该品牌管理公司还先后出售了旗下 The Sharper Image 的品牌商标权及其它知识产权，漫画公司 Peanuts Worldwide LLC 和娃娃品牌 Strawberry Shortcake 的全部股权。

Sequential Brands Group 此前公布的2017全年财报显示，虽然销售额同比增长8%至1.675亿美元，但按GAAP计，净亏损进一步扩大至1.857亿美元。

中国市场或成行业内扩张重点
此前私募基金 General Atlantic 对 ABG 进行战略投资时，ABG 的 CEO Jamie Salter 表示将进一步拓展国际市场尤其是中国市场，将在上海和香港开设办公室，分别负责中国大陆和太平洋及东南亚地区的业务。

Andrew Crawford 也表示 General Atlantic 在中国拥有“非常优秀的平台”，能够帮助ABG 在中国市场的业务发展。

今年4月，Sequential Brands Group 宣布与中国体育制造商和分销商佰盈体育科技有限公司签订了一项多年合作协议，计划将旗下美国运动品牌 Avia 品牌带入大中华区。

Sequential Brands Group健康运动部门总裁 Eddie Esses 表示：“中国在体育产业中的重要性日益增长，我很期待延续 Avia 在美国的强劲势头，将这个品牌带进中国市场。”

丨消息来源：综合英文网站 WWD

丨图片来源：利标集团官网； Authentic Brands Group 官网；Iconix Brand Group 官网